紧张的通道业务

新闻回放：在5月19日的新闻发布会上，中国证监会新闻发言人表示，各证券基金管理机构从事资管业务要坚持资管业务本源，审慎勤勉履行管理人职责，不得存在让渡管理责任的通道业务。其中，“不得从事让渡管理责任的所谓‘通道业务’”表述，引起业内关注。部分市场人士和媒体解读为全面禁止通道业务。据一位接近监管层的人士表示,媒体存在误读，监管层并没有全面禁止通道业务。

点评：早在去年7月份，监管层就开始压缩通道业务。证监会相关负责人表示，对于通道业务，现阶段给予一定的缓冲期。今年2月底，一行三会陆续对跨行业资管业务监管的相关表态也提及压缩通道业务。所以，上述说法只是对压缩资管和通道业务政策大方向的延续。倒是事件本身反映出的市场心态值得注意。在市场整体较弱的情况下，投资者很容易无视利好，放大利空。尤其是对政策连续性关注度不够的投资者，对利空反应尤甚。有鉴于此，及时澄清错误舆论，加强市场预期引导，是当务之急。

第三方支付加速洗牌

新闻回放：中国人民银行官网披露信息显示，近期又有6家第三方支付机构进入到已注销许可机构名单。截至目前，共有10家支付公司牌照被央行注销。这6家机构分别为上海富友金融网络技术有限公司、上海华势信息科技有限公司、资和信网络支付有限公司、上海付费通企业服务有限公司、浙江盛炬支付技术有限公司、易通支付有限公司，注销日期均为5月15日，以上6家机构皆因合并而注销。

点评：近年来，第三方支付行业竞争加剧，行业两大巨头支付宝和财付通抢走了绝大多数市场份额，还有不少支付企业连日常业务都拿不到。与此同时，随着一些支付机构风险的暴露，监管层也在加紧对第三方支付企业开展规范和整顿。在市场和监管共同作用下，第三方支付市场进一步调整和洗牌在所难免。但是，从长远来看，兼并重组也将倒逼支付公司提高技术壁垒和综合实力，提升业务规范程度。或许用不了多久，一个更加创新和规范的支付市场将由此产生。

理财资金“脱虚向实”

新闻回放：近日，银行理财登记托管中心发布《中国银行理财市场年度报告（2016）》。报告显示，2016年末的理财余额中，占比最大的仍然依次是债券、现金及存款、非标、货币市场工具，与上半年类似，说明资产配置结构未发生重大变化。在2016年下半年2.77万亿元的理财增量中，占比较大的是债券和非标。值得注意的是，2016年下半年理财产品对实体的支持力度加大，年末投向实体的余额为19.65万亿元，下半年增加3.62万亿元。

点评：数据背后，一方面反映了去年下半年以来债券市场走弱，利率债配置收缩；另一方面反映了经济企稳复苏，实体融资需求有所向好。因此，理财资金投向也出现了“脱虚向实”的良好苗头，有助于减轻理财业务的监管压力。不过，从去年四季度以来，银行理财产品收益率出现持续攀升。持续高企的收益率是否会传导至实体经济，实体经济能否承担较高的融资成本，银行理财能否持续向实体经济输血还须进一步观察。

（点评人：孟 飞）