去年以来，从IPO提速，到上市公司重大资产重组中取消借壳配套融资、增加股东承诺期限售期，“壳”资源的监管政策正在逐步收紧。2月17日证监会出台的再融资新规，更像是压在“壳”资源身上的“最后一根稻草”。

A股市场炒壳现象由来已久。“壳”资源的最大价值在于能够实现快速上市，其价值变化与IPO的难易程度成正比，IPO限制越多、时间越长，“壳”资源的价值越大，IPO提速无疑抽掉了其价值根基。

在技术操作层面，上市公司重大资产重组取消借壳配套融资、增加股东承诺期限售期，也大幅提升了借壳上市的成本和难度。在新出台的再融资新规中，“上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”的相关规定，则彻底堵死了企业借壳完成后，通过大比例定增从而实现“曲线上市”的通路。

虽然目前IPO堰塞湖现象尚未得到根治，市场退出机制也没有完全理顺，“壳”资源仍有一定的投资价值，但监管层层加码，制度套利空间被大幅压缩，“壳”资源贬值将是大势所趋。

从IPO提速到“壳”资源价值下跌有一个过程，随着时间的推移，其价值将回落至合理区间。“壳”资源内在价值的下降，一方面有利于遏制市场“炒小”“炒差”、融资圈钱的风气，引导价值投资、理性投资；另一方面也有利于市场去“伪”存“真”，优化资源配置，杜绝内生增长乏善可陈的中小创上市公司单纯依赖“讲故事”、玩跨界的“伪成长”现象，从而让聚焦主业、内生增长稳定、现金流充裕的绩优上市公司真正受益。