▲ 2017年以来黄金价格稳步攀升，除了2016年超跌因素外，也与全球大宗商品市场整体强势有关

▲ 如果全球经济不出现系统性风险，黄金价格难有大幅的单边行情；同时，黄金作为不可再生资源，开采需要一定的成本，过分看多或看空金价都没有充分的依据和条件

步入2017年，黄金价格走出一波稳步攀升行情。在农历新年前，金价上涨近10%；农历新年过后，金价又将何去何从？

利好推动价格回升

2017年首月，纽约COMEX黄金区间涨幅近10%，维持在1216美元/盎司左右。在汇研汇语资产管理公司CEO张强看来，步入2017年以来，黄金价格开始了一波稳步攀升的走势，形成此轮反弹格局的主要原因除了2016年底超跌因素外，也与全球大宗商品市场整体强势有关。

“黄金价格在2016年底的一轮大跌后，相比其他商品价格而言，更具投资吸引力。在价格优势和外部环境的利好下，吸引了较大的资金流入黄金市场，进而推升了金价。其次，近期全球面临一定的政治不确定性风险，美元资产受到一定程度的抛售，美元指数承压回调，进而也凸显了黄金的避险属性，金价有所上扬。” 张强说。

此外，业内人士表示，1月金价的上扬也与中国这个世界第一黄金销售大国农历新年因素有关。来自北京菜百公司的官方数据显示，春节七天假期，菜百公司销售再创新高，总销售额突破2亿元，同比上升11%，销售近10万件商品，投资产品销售持续上升。

区间震荡或难免

农历新年过后，金价将何去何从？张强认为，对黄金市场而言，最大的不确定性还是美联储加息的进程，这一因素将会从情绪面和资金面对贵金属市场的流动性形成决定性影响。

“如果2017年美联储如预期一样连续加息3次，全球资产还是会流入美国市场，在强势美元的走势下，黄金价格将难有大作为。但是在资产配置方面，黄金仍具有一定的优势。”张强表示，尤其是在“资产荒”的大背景下，资金为了预防突发性风险一般都会配置一定的黄金资产，而无论是美国加强基础建设还是中国继续推进供给侧结构性改革，商品市场继续走牛将成为大概率事件，这也会对金价形成利好。

在多空因素的主导下，张强认为鸡年黄金价格将保持震荡格局，整体保持在1150美元/盎司至1350美元/盎司区间内运行。他认为，如果全球经济不出现系统性风险，黄金价格难有大幅的单边行情；同时，黄金作为不可再生资源，开采需要一定的成本，过分看多或看空金价都没有充分的依据和条件。

招金期货贵金属研究员李晓杰、曹梦洋发布的研报认为，鸡年金价前景主要取决于美国财政政策和货币政策的转变。美国财政政策扩张的影响对黄金可能产生两种情形：一是美国适度增加财政赤字，这会导致债券收益率保持相对不变，对金价而言略显积极正面；另一种情况是，美国大幅的财政赤字可能会导致更高的债券收益率，这对金价则是利空。而在货币政策方面，投资者则需要关注美联储如何对潜在的美国经济刺激以及通胀情况作出回应。总体而言，更强的美元和更高的债券收益率将是2017年黄金面临的两大阻力。

不过，招金期货对鸡年黄金价格仍维持谨慎乐观态度，预计全年黄金均价将维持在1230美元/盎司水平。李晓杰分析认为，按照惯例，一季度往往是美国经济表现最差的时候，加上通货膨胀预期、政治风险及实物需求刺激，2017年第一季度现货黄金将由2016年四季度低位开始反弹，预计均价为1200美元/盎司以上；而3月至6月美联储能否加息将是打压金价的主导要素，同时意大利大选、法国大选等政治因素及美国债务上限问题将成为短时提振金价的要素；三、四季度包括德国大选、美联储加息、需求等因素仍将主导金价运行，预计鸡年金价整体仍将维持高波动。

保持理性不可少

“作为投资者来说，投资黄金是一种比较重要的行为，但不是必须的行为。投资最主要的原则就是追求利益最大化，学会等待才会有更大收益。”张强表示，除非是有较大的系统风险，一般黄金都是作为抵抗通货膨胀的工具，在适当的时间配置适当的黄金才能使得投资更加有效，不要把鸡蛋放在一个篮子里，把握机会需要投资者学习更多的宏观知识和技术分析。

“如果金价保持在区间内震荡，可以采取波段交易。在市场情绪和政治因素的影响下，鸡年将会迎来较多的不确定性，这也将给黄金带来更多的投资机会。”张强说。

招金期货则预计，近四分之一的新金矿项目需要金价超出1100美元/盎司才能盈利，由于2013年至2015年金价持续走低，黄金矿山经营困难，很多矿山项目关闭，未来矿山供应或出现赤字。从黄金投资角度看，1150美元/盎司以下是一个非常好的买进时机。

“但需注意的是2017年风险事件增多，贵金属波动率将会增大，在重大消息发布之前，建议投资者谨慎观望，结合供给与需求因素综合分析，切莫只注重片面信息影响黄金投资。”曹梦洋说。