中国银行间市场交易商协会近日发布公告，大幅下调非金融机构合格投资人进入银行间债市的门槛。根据公告，非金融机构合格投资人的准入门槛由“净资产不低于3000万元”，调整为“在有关管理部门或者其授权的行业自律组织完成登记的投资公司或者其他机构持有或管理的金融资产净值不低于1000万元，其他组织净资产不低于1000万元”。

显然，这项规定利好银行间债市——不仅使投资人结构得以优化，还带来了一批数量可观增量资金。与此同时，不少投资者都会根据自己的条件对照一下，看看自己是否是合格投资人。

说起合格投资人，在债券市场、私募投资基金、信托计划等领域，都有明确的关于合格投资人的门槛要求。简单地说，所谓合格投资人指的是具备特定的投资经验、风险承受力和资金实力，符合监管要求的个人投资者或中小投资机构。因此，合格投资人并不一定指个人，也可能是一个机构。

以银行间债市为例，作为我国最重要的债券交易市场，存量债券56万亿元，占我国债市全部债券存量的近九成，远高于交易所市场。从确保市场稳步、健康发展的角度，对中小投资者进行准入限定必不可少。事实上，由于银行等大型金融机构具备较为成熟的投资经验和风控手段，一直以来是银行间债市的参与主体。

非金融机构投资者由于投资能力参差不齐，虽然可以提升市场活力，但也容易出现很多问题。业内人士向记者透露，几年前，一些金融机构从业人员设法开立丙类账户（主要持有者即非金融机构法人）参与债市，通过发行环节拿券，交易环节代持、倒券等灰色行为，进行不法牟利，获利巨大。

在2013年掀起的“监管风暴”中，监管机构有力地打击了不法投资者，央行还暂停了丙类账户的开户。在2014年年底，停顿一年多的丙类账户获准再次进入银行间债市进行交易。

这一次，为了维护银行间债市健康发展、保证投资人的真实性和合规性，监管机构对合格投资人资格进行了严格要求，例如：“应为依法成立的法人机构或合伙企业等组织，业务经营合法合规，持续经营不少于一年；净资产不低于3000万元等。”上月的新规，主要从净资产角度降低了非金融机构的准入门槛。

合格投资人制度有助于降低普通投资者的投资风险。2015年下半年，股市波动剧烈，分级基金频频触发下折，部分中小投资者在毫无分级基金知识的情况下误买分级B，导致大幅亏损。

这其中，固然有投资平台的风险警示不够醒目原因，但投资者并不具备投资分级B的知识和风险承受力，也是重要原因。深交所相关负责人说：“分级基金是带有杠杆特性的复杂金融产品，投资风险较高，前期有些中小投资者对分级基金产品运作机制及其风险缺乏了解，盲目买入而蒙受了损失。”

为此，深交所在2016年9月发布了《深圳证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）》，提高了分级基金市场的准入门槛，规定个人投资者及一般机构投资者需要满足最近二十个交易日的日均证券类资产不低于30万元这一条件，才能申请开通分级基金权限；专业机构投资者则无须申请，可以直接开通。

深交所相关负责人表示：“此举是为规范分级基金市场投资者适当性管理，切实维护投资者合法权益。”中信建投分析师丁鲁明认为：“合格投资人中，资金门槛的设置，目的在于保证投资人对分级基金的交易规则和内在风险有充分的了解，避免由认知不足产生的损失。”

实际上，在投资者广泛参与的股票二级市场中，虽没有明确提出合格投资人概念，但也对投资者的准入资格进行了清晰的界定。据了解，申请开通融资融券业务，需要申请人拥有不少于6个月的交易经验，且证券类资产达50万元；沪港通账户开户除了资产达50万元以外，还需要满足相关投资测评的考核；购买ST类股票要与开户券商签订风险提示协议书；创业板则要求必须临柜开通，不能在网上开通。

这样看来，各类投资品种都有各自的风险收益属性、投资策略和交易规则，因而投资是一件非常专业、有时风险极高的事情。监管机构对投资者在投资前准入资质的限定，也就是合格投资人制度是对投资者的一种保护。