日前，巴克莱银行、德意志银行以及瑞士信贷集团因非法销售抵押贷款债券被美国司法部开出高额罚单，欧洲主要银行经营风险因此再次成为各方关注焦点。在国际评级机构穆迪看来，虽然欧洲主要银行以及监管机构早已认识到相关风险并积极应对，但是未来中短期内去风险进程将是缓慢而充满不确定性的。

自国际金融危机爆发以来，发达经济体加强了对投行业务的监管。巴塞尔协议III等规定对大型商业银行开展投行业务和交易活动提出了更高的资本要求，同时引入了杠杆率限制。一系列严格的监管机制使得上述投资银行业务成本大增，风险调整后收益也低于传统零售和商业银行业务。

在此背景下，巴克莱银行、瑞士信贷集团、德意志银行、皇家苏格兰银行以及瑞银集团纷纷建立了“非核心业务部门”，负责处理衍生品资产、特定交易资产、信用相关投资组合以及特定大宗商品资产等“非核心业务资产”。欧洲主要大型银行试图借此削减成本、解放监管资本，以便开展利润率更高的金融活动。

穆迪数据显示，自2013年以来，上述5家大银行非核心资产规模大幅下降。截至2016年6月份，其非核心资产规模已经下降至1万亿美元，较2013年高峰期的1.5万亿美元下降了31%。与之相对应，其风险权重资产下降至2460亿美元，较2013年高峰期的4710亿美元下降了47.77%。

然而，穆迪认为未来12个月至18个月内，上述5家大银行非核心资产消化速度将会大幅放缓。得出这一判断的主要根据，一是瑞士信贷集团和巴克莱银行非核心资产压缩进程出现波折。数据显示，与去年同期相比，巴克莱银行和瑞士信贷集团今年6月份非核心业务资产分别增加了12%和300%，达到5070亿美元和1010亿美元。

二是欧洲经济疲弱和英国脱欧造成投资者风险偏好变化。在此前出售非核心业务资产过程中，发达经济体长期低利率环境鼓励投资者寻求高收益资产，各大银行的非核心业务资产成为各方青睐对象。同时，英国公投脱欧以及欧洲未来经济增长乏力使得投资者风险厌恶情绪和避险需求大幅提升，银行非核心业务资产吸引力下降。

三是剩余非核心业务中风险资产比例升高。穆迪认为，此前多年的清理进程已经将流动性高、易于定价资产出售。目前剩余非核心业务资产中，存在大量长期限衍生品和复杂结构化产品等难以销售和处理的资产。

四是非核心业务资产价格下行趋势明显。由于剩余非核心业务资产流动性差或者透明度不高，市场只愿意在更低价格水平上购买。同时，意大利、西班牙等国家银行为提升其国内银行业资本头寸，已经开始大规模折价出售银行不良资产。这一举措进一步冲击了非核心业务资产价格。

五是非核心业务处理成本受到新增成本冲击。穆迪认为，虽然各大银行在预算中列支了处理非核心业务的成本，然而受大规模未决诉讼和行为评估产生大量新增成本影响，未来巴克莱、瑞士信贷和德意志银行非核心业务处理成本必然会超出此前预期，且超支规模难以预计。

基于上述判断，穆迪认为这5家具有系统影响力的欧洲大型银行未来12个月至18个月内去风险进程将面临巨大的不确定性。这一进程放缓将进一步压低上述银行盈利能力。

穆迪数据显示，从2011年至2016年6月份，上述5家大银行非核心业务部门亏损规模总计720亿美元。压缩非核心业务部门和资产成为提升各大银行收入和利润率的关键。从目前实际情况分析判断，各大银行收入水平持续下滑几率很大。为此，各大银行必须持有大量监管资本支撑上述业务，这将带来巨大的尾部风险，进而为这5家大银行带来严重的资本风险。