刚刚落幕的欧洲杯足球赛，尽管是在法国征战，但熬夜看球的中国球迷还是贡献了极大的热情，球场里“海信”“容声”等中国企业的身影也同样引人瞩目。足球，不仅是广受喜爱的体育运动，也一直是资本青睐的一大风口。近两年，在不断加大对国内足球市场投入的同时，中国企业也把目光瞄向了足球世界的中心——欧洲。

足球市场成为资本风口

近日，意大利足球俱乐部主席贝卢斯科尼表示，正在与中国企业商谈俱乐部收购事宜，并且多方信息显示收购已基本完成。据公开报道，近两年，已有9家中国企业以各种方式投资欧洲足球俱乐部，其中，多笔收购对象为意大利、英格兰、西班牙等欧洲传统足球强国的热门球队。2015年1月，万达集团宣布出资4500万欧元购买西班牙马德里竞技足球俱乐部20%股份，并进入俱乐部董事会。这是中国企业首次投资欧洲五大联赛足球俱乐部。2015年12月份，华人文化控股集团与中信资本宣布以4亿美元入股英超曼城俱乐部大股东城市足球集团，占13%的股份。2016年6月份，苏宁体育产业集团以约2.7亿欧元总价收购意大利国际米兰俱乐部约70%的股份。

为推动国内足球产业发展，近些年，一系列国家政策陆续出台。2014年10月份，国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出，到2025年，体育产业总规模超过5万亿元。2015年2月份，中央全面深化改革领导小组第十次会议审议通过了《中国足球改革发展总体方案》。该方案对足协改制、联赛改革和发展校园足球都提出了明确规划。2016年4月份，国家发展和改革委员会发布的《关于印发中国足球中长期发展规划（2016-2050年）的通知》指出，足球产业是朝阳产业、绿色产业，在转方式、调结构、促发展中扮演着重要角色。振兴和发展足球产业，可以扩大消费，拉动体育产业及相关产业发展，形成新的经济增长点，要将足球产业发展成为国民经济的重要产业。规划还提出，将推动国内俱乐部与国际高水平俱乐部形成合作机制。

一系列政策的发布引发了资本投资布局足球产业的热情。在入股城市足球集团之前，华人文化刚刚以80亿元的价格中标中超联赛2016年至2020年转播权。同时，华人文化还拥有中国国家队全媒体全球独家转播权，以及中国大学生足球联赛、世俱杯、德国甲级联赛等核心赛事资源，全面覆盖赛事版权开发、内容生产、媒体运营、赛事及活动管理、运动员经纪、体育营销、数据服务等环节，形成了全方位足球产业布局。

而入股城市足球集团也成为华人文化此番布局的重要组成部分。华人文化董事长黎瑞刚表示，“华人文化此次联手中信资本，通过和城市足球集团的合作，共同搭建一个全球化的足球产业发展平台，运用城市足球集团贯通球队运营、球员选拔培养、青少年球员训练、商业开发等全产业链的系统经验，推动中国足球产业的发展，同时为中国在世界足球赛场的崛起发挥积极作用”。

海外收购推动中企国际化

对欧洲足球俱乐部的收购，显示了近些年国内体育产业爆发后的资本效应，也包含了国内企业希冀以此打造国际化品牌的努力。2016年欧洲杯期间，海信集团以球场广告的形式亮相欧洲杯赛场，成为欧洲杯设立五十六年来的首个中国赞助商。海信集团表示，海外消费者对中国彩电品牌还较为陌生，赞助国际重大体育赛事，是可让大众尽快认知品牌并形成好感的捷径。

更多的企业则选择以收购或入股欧洲足球俱乐部的方式进入欧洲市场。广发证券发布的研究报告指出，在足球产业链条中，处在上游的是各项赛事的组织方，中游则包括足球经纪公司或职业经纪人、各足球俱乐部以及媒体，处于链条下游的则是赞助企业和球迷。产业链的核心是赛事组织方和俱乐部，产业链的构成元素都是足球俱乐部参与比赛的衍生品，对俱乐部投资可以获得足球产业链最核心的资源。这也是大部分企业收购或入股足球俱乐部的原因。

在众多收购当中，苏宁收购国际米兰最为引人关注。这是由于国际米兰在全世界范围内拥有很高知名度，且苏宁通过收购成为控股股东，将直接决定国际米兰今后的发展走向。对于此次收购，苏宁董事长张近东表示，“世界第一大体育项目足球，与未来世界第一大足球市场中国相结合，这是全球足球产业发展的必然趋势”。张近东说，此次并购还将通过引进先进的管理技术和训练体系，全面提升苏宁足球俱乐部的技术体系和运营能力。此外，并购国际米兰也是苏宁国际化发展的重要组成部分。今年初，苏宁成立了苏宁国际总部，启动新一轮的国际化发展，目前正在进入东南亚和欧洲市场，需要尽快树立当地消费者与供应商对苏宁品牌的认知和认可，足球作为世界通用语言正是苏宁打造国际品牌的重要名片。

审慎收购才能物有所值

一系列收购动作的背后，也包含着不同企业对于欧洲足球市场的不同理解和判断。欧洲足球俱乐部的商业运营模式通常包括三种：通过经营俱乐部，控制成本，提高收入获得净利润；通过对俱乐部大规模投资增强俱乐部竞技水平，提高球队估值；俱乐部经营与股东的其他产业相互服务。所有模式都要以良好的竞技成绩为前提，竞技成绩的提升意味着竞技收入分成的提高、对球星吸引力的提升和球迷关注度的增强，也就将带来更多的门票收入、球衣等纪念品销售收入、更高的赞助费用和转播收入等。近些年，由于欧洲各国国内经济状况和联赛经营情况不同，各国足球俱乐部的收购价值也不尽相同。

乐视体育CEO雷振剑告诉《经济日报》记者，AC米兰方面曾在去年与包括乐视体育在内的其他国内企业有过收购谈判，在了解到俱乐部财务现状和意大利足球联赛的经营情况之后，乐视体育方面认为收购风险太大，选择了放弃，“AC米兰俱乐部的负债率太高了，毕竟我们是创业公司，资金要投得很谨慎”。财报显示，2015年AC米兰亏损8900万欧元，过去5年总亏损达到2.7亿欧元。广发证券研究报告认为，意大利足球甲级联赛存在经营不善、税收负担重、激励制度不合理等情况，受此影响，意大利球队对球星的吸引力不断下降，国内比赛上座率降低。而作为传统强队的AC米兰和国际米兰，近些年成绩也不尽如人意。2013年，印尼阿斯特拉国际集团完成对国际米兰的收购，仅仅三年后，就选择了退出。能否经营好两家俱乐部，重塑球队在世界上的影响力，实现收购的物有所值，对苏宁等中资收购方是一个不小的考验。

与之对比，英格兰足球超级联赛在转播分成制度、投资环境、税收灵活度等方面更具优势。受此影响，英超也成为世界上经营状况最好的足球联赛。华人文化、中信资本对曼城俱乐部的注资和睿康集团对阿斯顿维拉的收购也得到了外界更多的认可。