本报记者 何 川

6月18日，全国股转公司发布了创新层挂牌公司初步筛选名单的公告。公告显示，进入初选名单新三板挂牌公司共有920家。挂牌公司对名单有异议或者自愿放弃进入创新层的，应当在名单公示之日起3个转让日内提出，全国股转公司将视异议核实情况调整分层结果。自6月27日起，全国股转公司将正式对挂牌公司实施分层管理。

约12%挂牌公司进入名单

截至6月17日，新三板挂牌公司数量达到7586家，采取做市转让、协议转让的挂牌公司分别为6033家、1553家。从本次初始创新层名单来看，920家挂牌公司占市场挂牌公司总数的12.13%，这一数量较此前市场预期有所减少。

今年5月末，全国股转公司发布施行《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，当时设置了3套并行标准，筛选出不同类型公司进入创新层。其中，标准一是“净利润+净资产收益率”，标准二是“营业收入复合增长率+营业收入+股本”，标准三是“市值+股东权益+做市商家数”。按照这3套标准来计算，共有1124家公司可入选创新层，市场占比超过16%。

“数量上的差距主要是因为之前市场在挂牌公司股东人数的认定存在困难、未考虑公司治理方面是否存在缺陷，以及限制性行业（类PE行业）标的不能及时确认等。”安信证券新三板研究负责人诸海滨分析。

尽管创新层公司数量仅占市场一成左右，但其业绩和净利润表现不俗。数据显示，2015年这920家公司营收总额达3291.75亿元，占全部挂牌公司营收27.47%；净利润总额达380.04亿元，占全部挂牌公司净利润41.09%。此外，从6月17日的成交情况看，这920家公司成交量6743.09万股，占三板市场（含做市及协议转让）总成交量46.90%，成交金额27792.22万元，占市场成交总金额56.33%。

据悉，新三板挂牌公司的“分层支持平台”已由全国股转系统开发完成，挂牌公司进行层级划分和层级调整时，该平台将自动完成数据信息采集，通过对挂牌公司分层数据的分析计算，自动判断挂牌公司是否满足创新层的准入标准或者维持标准。

相关配套政策需落实

新三板分层落地之后，相关配套设施的落实情况和交易制度的创新，成为市场各方期待的重点。

北京奥维云网大数据科技公司进入了本次创新层初选名单，“目前新三板的流动性和市盈率远逊于沪深证券交易所市场，无法满足一些股东的投资回报要求，希望后市能对创新层推出相关政策红利，如改善交易制度、引入公募基金等，以提升市场流动性和估值水平。”奥维云网总裁文建平表示。

从监管层来看，中国证监会新闻发言人张晓军近期表示，证监会允许私募基金管理机构参与新三板做市业务试点，按照“稳起步”的原则，将择优选择私募机构开展试点。而从海外成熟市场的经验来看，混合做市商制度和混合交易制度是市场内部分层后的一大看点。

“混合做市商制度的推出主要是改善市场环境，提高做市商对定价和提高流动性的服务能力，而交易制度的创新则可能让市场流动性得到更根本性的改善。根据此前股转中心的表态，竞价制度等交易制度的完善如果尽早能落实，这将无疑为新三板带来最大的发展生机。”诸海滨认为。

目前，尚有超过6000家的挂牌企业被划入新三板基础层次。“新三板创新层入选条件并不比创业板IPO门槛更宽松，有些体量暂时较小、挂牌时间暂时较短的，尚未被发掘的优秀企业被划分至基础层。但分层的本质是对风险进行分层管理，基础层公司只要能获得与其发展阶段、发展需求相适应的资本市场服务，同样能赢得成长空间。”格上理财研究中心研究员王萌萌说。