本报记者 温济聪

黄金价格的连续推高，与当下诸多因素有关，既与美联储的政策有关也与地缘政治有关，还有黄金本身的估值的原因。但是，在基本面上出现实质性的进一步上涨动能之前，预计金价难以再次获得趋势性上涨

今年一季度，国际金价行情一路高歌，大部分交易日均处于1220美元/盎司以上。纽约COMEX黄金从年初1月4日的1061.50美元/盎司开盘，3月31日的收盘价高达1233.40美元/盎司，一季度累计涨幅达到16.19%，创下自1986年第三季度以来的最大单季涨幅。不过，业内人士预计，金价未来或持续震荡，投资者需对此保持谨慎。

多因素促金价一路走高

不只有纽约COMEX黄金和伦敦金等国际金价上扬，国内实物黄金同样走俏。受春节、情人节等节假日因素影响，北京、上海、广州、杭州等地的黄金消费市场出现热潮。据北京菜百商场相关负责人介绍，仅春节七天假期，菜百销售额就超过2亿元，同期各类饰品销售近10万件，为3万人提供首饰包装、清洗等售后服务。

今年一季度金价的持续上扬和市场的火热与美联储推迟加息有较大关系。菜百商场交易部经理、黄金投资分析师李洋表示，在去年美联储启动加息后，市场预期美联储今年将有多次加息，但是整个一季度美联储都选择按兵不动，其货币政策比市场预期更为“鸽派”，美元指数出现震荡走弱态势。而美元与黄金走势呈负相关关系，美元指数走弱成为支撑金价上涨的主要原因之一。

“黄金的避险情绪依旧存在”同样是一大主因。今年一季度，全球股市大跌，道琼斯指数跌幅超过5%，德国DAX指数累计下跌约10%。“全球金融市场的动荡，导致市场避险情绪持续升温，资金寻求避险流入黄金资产，助推了金价反弹行情。股市行情的波动，也使得一部分资金被分流到了黄金市场，这与资本市场资金的阶段性分流息息相关。”李洋表示。

在大连重山商品经营有限公司研究中心负责人张强看来，今年一季度地缘政治方面也不平静。除了恐怖袭击事件之外，还有叙利亚地区硝烟弥漫、英国公投退欧等，地缘政治紧张也会令金融市场避险情绪升温，利好黄金价格；而黄金ETF基金出现了持续的资金流入，带动个人投资者看多情绪上升，并形成跟风效应，令金价进一步走高。

“此外，前期黄金上涨起点较低，估值相对偏低，具有较大上涨空间。黄金市场在近几年的表现较为低迷，无论是波动性还是趋势性都远远不及其他大宗商品。前期之所以没有上涨只是缺少契机，当今年一季度契机来临，黄金出现估值偏差的纠正也是符合逻辑的。”世元金行高级研究员沈汇川说。

未来或持续震荡

虽然今年一季度金价市场表现可圈可点，但业内人士大多认为，金价在未来仍然处于持续震荡行情。沈汇川表示，目前，金价已连续多日围绕一个小箱体进行震荡，在基本面上出现实质性的进一步上涨动能之前，预计难以再次获得趋势性上涨，价值洼地已经基本填平。下一步，黄金可能会出现持续的调整，投资者需要保持谨慎。

对于投资者，有哪些需要警惕的事项？北京黄金交易中心高级经理周英皓表示，首先要注意“价格风险”，尤其是实物黄金投资者。今年是以震荡行情为主，投资金条保值效果明显，增值尚且需要时日。他举例说，银行、黄金商场在售卖投资型金条时，通常会在实时金价基础上加价销售，回购时又随实时金价减价回购。这意味着需要等到金价上扬5%—15%幅度，投资者变现手中的金条才不会做亏本买卖。购买黄金时要具备良好的价格风险意识，倘若追求长期收益则可暂时忽略短期的价格波动。

“此外，还要注意‘交易风险’。对于黄金交易者，本年度出现大趋势大行情概率较低，因此在操作上应以中短线操作为主。当行情陷入震荡期时应减少操作，追逐明确的趋势，以保证稳定盈利的概率。”周英皓说。

在沈汇川看来，对于黄金市场而言，最忌讳的就是盲目追高，过分高估行情的上涨空间，尤其是在投资杠杆化黄金产品时更要小心。对于中长线无杠杆黄金产品的投资者而言，当前以小仓位继续增持则是应该考虑的。另外，对于短线投资者来说，如果今年一季度是轻仓，当前可适当加重仓位做高抛低吸操作，但一定要注意缩小止盈止损空间及合理控制仓位，切忌重仓押注。

“作为一名成熟的交易者，在投资过程中保持一定的谨慎是十分重要的。尤其是在仓位控制和买卖时机方面需要倍加关注，在追求收益更大化的背景下，控制风险也是投资过程中必不可少的环节。掌握好市场节奏才能获得丰厚的收益。”张强表示。