相关统计数据显示，截至2015年底，我国银行理财总规模已达23.5万亿元，2016年2月超过26万亿元。银行理财的发展速度很快，近十年时间平均复合增长率在40%以上。然而，在取得巨大成就的同时，也面临诸多困境和挑战，需要从以下三个方面创新：

第一方面是体制和机制的创新，这是银行理财要面临的首要问题。目前，银行理财基本仍在银行母体内运行，它自然会受到母体文化和管理思想的制约，要冲破这些制约困难重重。而把银行理财推向公司化经营是可以看到的现实出路。若采取独立的公司化运作，原来很多在银行体系无法解决的体制问题，无法平衡的利益问题，在新的公司治理结构下将迎刃而解。

第二方面是管理思想的创新。银行理财诞生于银行母体，发展初期的大量业务也和信贷有关，甚至很多银行早期发展银行理财业务就是为了解决信贷的问题。因此，银行自然会用管信贷的方式来管理财。但理财的基本属性是资产管理，用信贷管理的方式管理银行理财，不仅存在风险，还会制约理财作为资产管理这样一个行业自身的发展。在银行理财发展初期，这种管理思路的弊端并不明显，但现在这种矛盾越来越激烈。

第三方面是产品与服务体系的创新。早期的理财产品基本是储蓄替代品，它解决了利率市场化之前的资本定价矛盾，但随着利率市场化基本完成，如果银行理财产品还停留在提供储蓄替代，意义就不大了。

一般而言，金融产品创新要有社会价值，需满足两个最基本的要求：一是创新要能够引导社会资本在各个领域的优化配置，引导资金与实体经济的结合；二是资产管理行业必须改善社会的整体福利和效用。

首先，理财产品必须从储蓄替代向投资转换。要让投资者认识到投资就要承担风险，收益就会有波动，监管层一直鼓励发展的净值型产品将是主要的发展方向。如果投资者开始接受净值型产品，银行理财就可以通过资产配置和组合投资控制产品的波动率，使理财产品的收益波动在投资者的预期范围之内，困扰业内已久的刚兑问题将不解自破。

其次，理财产品的创新要能引导资本在社会经济中的合理配置。我国金融市场一个明显特征是间接融资的比例过高，资金充裕但资本奇缺，这是由于银行信贷是主要的资金供应方式造成的。与银行信贷不同，银行理财是代客理财和投资，在收益与风险的平衡上有更大的选择空间。在资产类别上，可以从传统的非标和债券向更广阔的资产类别进行分散化投资。

再次，银行理财创新应向工具化和个性化方向发展，满足各种投资需求。工具化的产品将成为投资者实现某种特定投资目的的工具，例如指数化产品和挂钩型理财产品均属此类。个性化产品就是根据各类投资者的特点和风险偏好，开发覆盖其特定需求的产品。

最后，是银行理财的国际化发展，包括走出去和引进来两个方面。目前银行理财的投资主要在国内，海外投资的比例不到1%。随着国内投资者全球资产配置需求的提升，同时也是银行理财风险管理的需要，国际市场的投资存在巨大空间。

（作者系中信银行资产管理业务中心副总裁）