日本政府日前下调了对整体经济形势的判断，承认“近期经济走弱”。经济数据也显示，去年第四季度日本经济实际环比下降0.3%，折算成年率为下滑1.1%，这是日本经济时隔两个季度再次出现负增长。今年以来，日本金融市场动荡，汽车、家电等个人消费下降，企业业绩下滑。执政进入第四年的安倍还能如何拯救日本经济，令人关注。

日本经济现状确实令人费解，尽管其利率已降到了负数，但消费和投资并无明显改观，经济形势也无改善。其深层原因值得探究。

首先，日本企业两极分化愈演愈烈。得益于安倍“三支箭”中的财政投资和诱导日元贬值，一些出口型大企业获利大为增加，以丰田汽车为代表的汽车、装备机械制造业收益连创历史新高，但这些获利大企业有的增加海外投资，有的留足战略储备，其利润并没有向供应原材料、零部件的上游企业、周边产业扩散，给员工加薪的幅度也远不及利润增长速度。因此，占日本企业法人80%以上的中小企业仍然度日维艰。据调查，去年第四季度日本制造业的经常收益比前年同期下降20%以上，企业主们对未来走势的预判也更加谨慎。

其次，内需不振是拖累日本经济增长的主要原因。两年多来，日本政府的各种刺激政策可谓一轮接一轮，但政策效果均未超过两个季度，各种民生对策也多是杯水车薪，甚至沦为画饼充饥。日本央行2月份开始实施的负利率政策，指望把银行存储资金挤向市场，促进投资和消费。但一位综合商社的高管明确指出，公司投资的判断标准是预期利润率必须在8%以上，现在的利润空间显然对投资不具吸引力。消费者欢迎负利率的实际行动是换贷，即利用贷款利率下降之机，解约以前的贷款合同，重签利率更低的贷款协议，并未促成新的建筑、汽车等消费增加。最新公布的地价统计表明，虽然日本大城市、商业地产的价格回升，但住宅用地价格连续8年下降。同时，劳动者的收入差别也越来越大。据日本总务省的最新统计，2015年日本在职员工中的37.5%为临时工、派遣工等非正式员工，他们虽承担同样的劳动量，却未获得同工同酬，年薪收入只相当于正式员工的57%，这2000万人的非正式员工也成了日本社会最不敢消费的群体。

第三，最根本的问题是，安倍经济学的“三支箭”只发了两支，第一支箭实施了大胆的量化宽松金融政策，中央银行大量收购金融机构手中的长期国债，增加金融机构的货币充盈率，促使金融机构向企业贷款，力促企业增加设备投资和扩大生产。第二支箭推行积极财政政策，以期用大规模的公共投资带动经济增长和雇用增加。但第三支箭促进结构改革和提高生产效率迟迟未见动静。结果是汇率贬值带来了“快钱”，生产却没有增加，靠汇率变化仅仅使以跨国企业为主的大公司账面利润大大增加，企业的工作效率并未提高。去年秋天，安倍连任自民党总裁后又提出“新三支箭”战略，包括积极投资发展经济，增强社会保障、支持育儿及妇女就业等。半年时间过去了，这些政策仍停留在计划阶段。而且，原方案中启动这些政策的基础是增加消费税。但是，今年7月日本参议院选举在即，增税将丢失选票。所以，安倍本人及多位阁僚近来放风，以促进消费为名，可能在选前决定推迟明年4月的增税计划。

日本野村证券株式会社首席经济分析师木下智夫认为，日本3年来的经济运营把景气拉到了摆脱通缩的边缘，下一步如何真正激发民间投资，走上成长轨道，考验还在后面。