引入境外投资者加速PTA期货的国际化进程，国内相关企业在国际贸易的定价中可以采用PTA期货价格作为贸易定价的工具，有利于企业根据全球市场情况提前规避市场风险

在12月4日召开的第11届国际期货大会上，郑州商品交易所副总经理秦全晋表示，郑商所正探索在精对苯二甲酸（简称PTA）期货上引进境外投资者，以推动该品种的国际化进程，目前郑商所正在就相关规则制度进行研究论证和意见征询。

“引进境外投资者，一方面有利于推进‘一带一路’战略的实施，为国内相关企业‘走出去’提供支撑；另一方面，还能提升我国期货市场对外开放水平，为未来其他期货品种的国际化探路。”北京工商大学教授胡俞越说。

避险需求促开放

PTA是生产聚酯产品涤纶长丝、涤纶短纤、瓶级切片的最主要原料，广泛运用于纺织服装、装饰装修等行业。2014年，我国PTA产能4348万吨，占到全球的51%。作为全球唯一的PTA期货，郑商所PTA期货价格已成为国内外贸易的重要定价参考。今年前11个月，郑商所PTA期货日均单边成交量97.7万手，同比增长141.4%，占全国期货市场总成交量的6.7%。目前，国内已有约90%的PTA生产企业、90%的PTA贸易企业和80%的聚酯企业参与PTA期货市场。

“由于交易活跃、交割顺畅，吸引了产业客户积极参与，期现价格呈现出较好的联动性。境外投资者对参与境内PTA市场有强烈需求。”秦全晋表示，这些都是促进PTA期货引入境外投资者的基础和条件。

“PTA期货的国际化对我国纺织品出口定价的影响将日益加大。”厦门象屿股份公司总经理助理洪江源表示，PTA价格不仅关系到上游石化产品定价，而且还关系到下游纺织产品定价。引入境外投资者加速PTA期货的国际化进程，国内相关企业在国际贸易的定价中可以采用PTA期货价格作为贸易定价的工具，有利于企业根据全球市场情况提前规避市场风险。

意大利瓶级切片贸易企业GSI的首席执行官 Zanchi表示，希望未来能以“合格买家”的身份进入中国PTA期货市场。“我们一直关注中国PTA期货市场，但苦于没有渠道参与到PTA期货的套期保值之中。中国PTA期货市场如果能够对境外投资者开放，对于那些与中国企业有长期合作的国际买家是一个非常大的利好，让他们能够通过套期保值实现有效的避险操作。”  

制度建设需加强

今年上半年，我国商品期货成交量约占全球的53.2%，连续多年位居世界前列，部分较为成熟的品种如PTA、铜、铁矿石等期货价格已成为国内外贸易的重要定价参考，国际影响力日益增强。

“此前，国内部分期货品种的国际化，大多是引进国际市场成熟的交易理念和方式，比如在上市有色金属期货品种时，直接采用国际上成熟的基差交易模式。但从PTA期货国际化来看，它主要是引进境外投资者，让国外相关行业企业利用我国期货市场来进行套期保值、规避风险，这与之前的情况有所不同。”厦门国贸集团贸易部副总经理谢海粟表示。

引进境外投资者参与郑商所PTA期货市场，还涉及币种计价、结算等技术性问题。谢海粟表示，从上海能源交易中心筹备原油期货上市的经验来看，国内原油期货尽管是以人民币计价、结算，但为方便境外参与者，设立了外币资金冲抵保证金的制度。未来PTA期货的国际化也可考虑类似的制度安排。

此外，目前相关交割制度规定，只有国内作为一般纳税人的企业法人才能进行PTA等商品期货的交割。“在引入境外参与者后，如果持仓进入交割月，并需要实物交割的话，也可考虑指定一些国内PTA外贸企业进行代理交割，而在交易和结算上，还是由境外参与者自己做。”谢海粟表示，这相当于为境外参与者提供一个可完成PTA交割的通道。

桐昆集团期货部王宇星认为，在PTA交割方面，未来也可考虑在印度、埃及等纺织大国设立海外交割仓库。此外，除了引入PTA产业链上的境外实体企业之外，还应该考虑引入海外发达市场的投资机构以活跃市场，但这需要进一步完善相关配套制度。

尽管目前国内PTA期货市场规模巨大，但PTA期权并未推出。王宇星建议：“未来国内PTA期货市场引进境外投资者时，也应该有相应的PTA期权作为配套，使得国内外参与者能更好规避市场风险。”