▲ 通过发挥税收政策的导向作用，体现出鼓励长期投资、价值投资，抑制短期炒作的政策意图

▲ 对股息红利个税采用差别化税率，有利于挖掘市场的投资价值，夯实市场根基

9月7日晚间，财政部、国家税务总局、中国证监会联合发文，明确从9月8日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

税收在筹集财政收入的同时，在宏观调控中扮演越来越重要的角色，对资本市场发挥的影响也是如此。这是近年来国家第三次调整股息红利个人所得税政策。

“股息红利个税的差别化调整，是资本市场完善制度建设的一部分。”广发证券研究所所长张岚认为，“对持股期限超过1年的股息红利暂免征收个税，有助于鼓励长期投资者积极参与到市场中去，有利于挖掘市场的投资价值，夯实市场根基”。

按照个人所得税法有关规定，“利息、股息、红利所得”以每次收入额为应纳税所得额，适用20%的比例税率计征个人所得税。2005年6月，财政部和国家税务总局发文规定，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照税法规定计征个人所得税，实际税负相当于10%。

2012年11月，以财政部、税务总局和证监会联合发文为标志，进入股息红利差别化征税阶段，明确个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。这次监管层再次启用税收调控工具，对持股期限超过1年取得的股息红利所得暂免征收个人所得税，持股1年以下的两档期限的税率则维持不变。

专家认为，最近两次对股息红利个人所得税政策进行调整，都通过发挥税收政策的导向作用，体现出鼓励长期投资、价值投资，抑制短期炒作的政策意图。

东方证券首席经济学家邵宇告诉《经济日报》记者，在A股市场发生较大调整的背景下，对股息红利个税采用差别化税率，可以让长期投资者享受到更多的回报，短线的炒作行为则不受鼓励。

近期以来，监管层接连出台鼓励长线资金和机构投资者入市的政策，这为资本市场的长期健康发展奠定了基础。比如根据日前国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》，养老基金可以在资产净值的30%内，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。

“长线资金的进入，能帮助市场增强抵御冲击的能力，促进金融稳定机制的形成。”张岚表示，对于资本市场中的社保基金、养老金等长线资金，其收益率也会得到一定程度的提升。

邵宇也认为，不同于一些短期刺激手段，股息红利个税是真正的长期手段。“从投资者角度看，通过长期持有分享公司成长带来的收益，这才是投资资本市场的价值所在。长期看，那些具有真正业绩、长期给投资者带来回报的公司将会获得更多青睐；而只会‘讲故事’的公司，则会逐渐被投资者抛弃。”邵宇说。

此次政策调整，个人投资者取得股息红利的税负变化如何？有关专家介绍说，政策调整前，持股超过1年的，股息红利个人所得税税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。政策调整后，持股超过1年的，暂免征收个人所得税，其他两种情况的税负则不变。由此可以看出，个人投资者持股时间越长，其股息红利所得个人所得税的税负就越低。