二季度，有色金属产业景气度略有回升，盈利状况有所改善，但企业间明显分化。我们初步判断，三季度及下半年我国有色金属产业有望继续平稳运行，增速保持8%左右。但是，在不确定因素较多的情况下，行业面临的下行压力依然较大

二季度有色金属产业景气度略有回升。我们预计，三季度，保持产业平稳运行的经济环境将继续得到改善，有色金属行业的运行有望进一步企稳。

首先，国内外需求有望趋好。国际市场对有色金属需求预计呈缓慢复苏的态势。我国出台的一系列稳增长政策的效果也将逐步显现，流动性约束有所缓解，三季度及下半年经济发展有望企稳。随着国家陆续出台的“一带一路”、长江经济带、京津冀一体化等一系列重大战略决策及国内铁路基建、新农村建设的投资项目的逐步实施，国内家电、建筑、房地产等下游产业运行或有所改善，有利于拉动有色金属的需求。

其次，制约有色金属生产的原材料、电力供应及运输环境较为宽松，有利于有色金属企业维持正常生产。国际铜精矿原料供应比较充足，加上我国新建、扩建铜冶炼产能陆续投产，二季度企业检修后复产，预计三季度及下半年我国铜冶炼企业生产仍保持增长的态势。我国氧化铝生产企业铝土矿库存及供应比较充足，三季度及下半年氧化铝企业维持正常生产问题不大；电解铝企业具有成本优势的新增电解铝产能陆续投产，国家电力体制改革方案出台实施，部分高电价的电解铝产能用电成本有所缓解，再加上电力、氧化铝等供应总体充足，原料及产品运输条件较为宽松等因素，预计三季度及下半年电解铝产量仍可保持一定的增幅。

第三，产业结构有所优化。高技术含量、高附加值的深加工产品及新材料生产和需求将保持较快增长。尤其是内螺纹铜管等高档次的铜加工产品，高档次交通用铝材及附加值高的节能环保、航空航天、交通运输、医疗器械、电子信息等新材料生产保持增长态势。生产高档次铜、铝深加工产品的大型民营企业已成为有色金属产业稳增长的重要力量。

第四，有色金属企业深入认识新常态、主动适应新常态。有色金属企业注重提升发展的质量和效益，部分大型国有企业实施混合制经济改革，企业管理水平以及预防、管控经营风险的能力也明显提升。

我们初步判断，三季度及下半年我国有色金属产业有望继续平稳运行，增速保持8%左右。但是，在不确定因素较多的情况下，有色金属产业下行压力依然较大。

一是有色金属企业融资难、融资贵、资金紧张的问题突出。过去，仅是中小民营企业反映融资难、融资成本高，现在国有企业也出现被抽贷等问题。

二是国内外市场有色金属供大于求短期内难以明显改变。尤其是电解铝产能过剩、生产偏热、扩大消费政策措施滞后，价格成本倒挂，企业经营困难等问题更为突出。在现有市场格局下，需求的增长跟不上生产的增长。因此，国内外有色金属市场需求疲软状态还将持续一二年时间。

三是价格下行的压力加大。7月上旬，国内外市场有色金属价格再次出现大幅度下跌。国内铜价已跌破3.8万元/吨关口；铝价跌至十年来低位，均已接近或跌破国内生产企业的成本线。黄金等贵金属及稀有金属价格总体也呈下跌的态势。