最近有这么一个故事。有这样一位股民，让我们叫他N吧。N算准了要反弹，7月6日以8倍杠杆抄底，7日追加保证金，8日保证金不足但配资平台没强平，9日跌停开盘，一瞬间，N的账户已经归零。随后，N打爆各家电话，最后在一位朋友处借了一笔钱，继续买入，三天收益240%，马上清仓还钱，算完账，N只剩23000元，他的结论是：损失了一辆牧马人，终究还是抄到了底！

那么问题来了：抄底是目的么？恐怕不是。从很多方面来看，N的操作已经相当不错了。在哀鸿遍野之际毅然抄底，应该算得上是在别人恐惧时贪婪；在9日黎明来临前依旧不失信心，继续筹款进场，终获短线暴利。然而，在兼具眼光、勇气和执行力之后，N的最终收益却难以令人满意，原因恐怕是他的杠杆加过了头，贪婪也过了头。

老子说，多藏必厚亡。即使能聚敛天下之财货藏于一台，若遭逢动荡，聚财之台不保，此前所藏愈多，丧失的也越多。高杠杆可以成倍增加投资者仓位，在单边的市场中赌对了方向，可以赢得丰厚利润，可一旦市场开始震荡，形势则立马反转，收藏的筹码越多，账户就越危险，损失就越剧烈，就像N的遭际那样，两三个跌停就可能会一切归零。

如果N不加杠杆，会发生什么？如果他在大奇迹日之前，小量分批入场，即使连遭3个跌停，他仍有实力继续攻击，无需借钱也可抄到底部。而且，保全本金的可能更大，如果操作恰当，不但牧马人丢不了，还可能有盈利。他的眼光、勇气和执行力也就能真正转化为理想的结果。正如著名股票作手利弗莫尔说的那样，投机者必须成为自己的保险经纪人，决不允许损失扩大到足以威胁未来交易的程度。

市场总是充满着各种意外，你可以赢一天，但不能天天都赢，在剧烈变化的环境里，尤其如此。对于大部分人来说，或许先以少量兵力进攻，留足防守实力，是相对更保险的办法。如果杠杆过高，所“藏”过多，无异于把自己置于必须天天都赢，把握住每一次短期波动的境地，而一旦失手，就会失去翻盘的机会。