黄金在1200美元/盎司附近持续振荡已达两个多月，而去年年底，黄金在此位置徘徊了大约1个多月，再往前的话，黄金在1300美元/盎司附近震荡盘整了一年多的时间。在目前横盘了2个月的走势下，未来方向在哪里？

回顾过去两个月美国金融市场的表现，美元指数下跌了1.47%，美元对黄金近期走势影响并不大。同期美国股市普遍上涨表现较好，其中纳斯达克综合指数涨幅达到3.45%，显示市场情绪高涨偏好风险，这种情绪并不利于黄金这类被动避险型的资产，同期美国10年期国债收益率大涨20个基点，验证了避险情绪低。标普500金融行业指数上涨1.72%，涨幅略低于同期标普500综合指数，显示金融行业信心尚可，不利于黄金投资。

从公布的经济数据来看，一季度美国GDP修正值小幅萎缩，但近期不乏亮点，其中房地产市场数据较好，消费者信心较好，另外最新发布的汽车销售数据良好，主要因油价下跌以及利率维持在低位。我们看到经济整体复苏的趋势并未改变，最近甚至有强化的迹象。

除美国经济之外，对黄金价格影响最大的是美联储的货币政策。在4月份的FOMC会议声明中美联储将美国一季度经济放缓归结于暂时性的因素，这实际上是暗示美联储更看重经济长期趋势而非短期波动。这种政策倾向比市场预期的更为紧缩，因此短期对黄金利空。后期公布的会议纪要与预期相差不多，包括耶伦对货币政策的表态，显示出美联储对加息并无定论，主要看经济表现。

今年6月16日至17日，美联储将再次召开FOMC会议，目前市场普遍预期9月份加息，但也有声音认为加息可能会延至更晚。未来投资者需重点关注非农报告、通胀预期等数据，因通胀低迷以及对加息的谨慎，美联储大概会晚于9月份加息，推迟加息的预期将是未来最大的短期利多黄金因素。而目前最主要的利空因素就是美国经济持续复苏，这将是近期的大概率事件。

全球最大的黄金交易所交易基金（SPDR）在5月末持有量降至715.86吨，在4月和5月共减持黄金持仓21.38吨，减持幅度达2.9%。其中4月份曾有一波增持，但在5月以减持为主，显示近期机构投资者对于黄金后市并不看好。