本报记者 曹力水

随着股票发行注册制渐行渐近，企业融资通道将进一步优化，而完善的退市制度正可以使得经营不良、欺诈造假等企业被清除出场，A股市场的新陈代谢功能也将更加完善

上市公司*ST二重日前发布公告称，根据上海证券交易所作出决定，对二重集团（德阳）重型装备股份有限公司股票予以终止上市。根据上海证券交易所安排，上海证券交易所将在5月21日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。至此，*ST二重成为“退市新政”下首家主动申请退市的上市公司。

中国证监会在2014年10月份发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，被称为史上最严“退市新政”，证监会发言人张晓军曾表示，这对于进一步健全完善资本市场基础功能，实现上市公司退市的市场化、法治化和常态化具有重要意义。

《意见》中，主动退市包括以下几种情形：上市公司决定股票不再在交易所交易；申请在其他交易所交易或转让；上市公司回购、收购股份，或其他收购人收购股份，导致公司股本总额、股权分布发生变化而不再具备上市条件；因吸收、合并不再具有独立主体资格；股东大会决议解散。

*ST二重正是最后一种情形，据4月24日发布的《*ST二重2015年第二次临时股东大会决议公告》，全体A股股东以99.54%的赞成票通过主动终止公司股票上市事项的议案。

申万宏源研究所市场研究总监桂浩明认为，*ST二重的退市，对于完善当前股市的市场机制有积极作用。

作为曾经的“不死鸟”，*ST二重由于其央企的光环，让部分投资者心存侥幸。“然而随着退市制度的逐渐完善，就算是央企上市公司，只要经营不善，同样可能面临退市，这对投资者提高风险意识意义重大，同样，对于上市公司也是一种警示作用。”桂浩明说。

与*ST二重的退市情形不同，东方明珠、中国北车虽然都于本周摘牌，退出A股市场，但对于摘牌的原因，东方明珠是因为百视通以新增股份将其吸收合并，而中国北车则是被中国南车吸收合并，合并导致这两家公司都不再拥有主体资格，因此分别向上交所提交了主动终止上市申请，据了解，两家公司都已于5月20日终止上市。

主动退市是强制退市的有益补充，为面临退市的公司提供多样化路径，强制退市制度则是对存在重大违法行为的公司的一种惩罚措施。国都证券策略分析师肖世俊认为，主动退市在境外成熟市场是一种比较普遍的形式，本周这3家上市公司的主动退市，都属于正常的市场现象，标志着“能上能下”的市场化流动机制正在形成。今后，随着股票发行注册制的实施，企业融资通道将进一步优化，而完善的退市制度正可以使得经营不良、欺诈造假等企业被清除出场，A股市场的新陈代谢功能也将更加完善。

业内人士表示，主动退市与强制退市存在比较大的区别，强制退市会受到相关部门的处罚，而且要在一定间隔期届满后才能再次提交重新上市申请，主动退市则不受这些限制，享受更多的主动权，因此今后面临退市的上市公司或多倾向于主动退市。

目前，退市股票的出路包括登陆新三板、彻底破产以及重组后重回主板，本次*ST二重所选择的就是转入新三板。

公告显示，*ST二重股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。二重重装已聘请中信建投证券股份有限公司为代办机构，委托其提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认及全国股份转让系统股份登记结算等事宜。