从去年下半年开始，A股市场持续上行，犹如重回2007年，让经历过2008年大熊市痛楚的投资者对当下的市场多出几分猜疑与警惕。在笔者看来，本轮行情与2007年有显著差异。

上一轮牛市最主要的两个推动力是股权分置改革的政策红利和经济繁荣周期下企业盈利的大幅增长。而本轮行情的核心驱动力则有四个：一是无风险利率下行；二是新兴产业浪潮；三是改革释放新的活力；四是我国新一轮走出去战略。

无风险利率下行反映到投资上就是，银行利率降低导致投资者减少对银行存款的配置，增加对收益预期更高资产的配置比例，而股票市场上涨带来的财富效应会进一步强化这一逻辑，吸引场外资金增加对权益类资产的配置。

新兴产业浪潮对股市的推动主要体现在两个方面：一是经济结构转型推动产业结构调整，包括医疗健康、新能源、环保等受益产业获得快速发展；二是以移动互联、大数据、智能化为代表的信息技术驱动的新产品、新服务、新模式层出不穷，不断颠覆着传统生产模式和生活方式。二者均创造出庞大的新市场需求，孕育了巨大的产业发展机会，以新兴产业上市公司为主的创业板2013年以来的强劲表现就是这一浪潮的鲜活写照。另外，还有众多传统产业上市公司也积极寻求业务结构的调整，纷纷介入新兴产业。

从改革释放活力的角度看，笔者认为改革举措至少在以下方面对股市产生非常积极的影响。首先，改革重树了市场信心。一方面，针对地方债务乱象、银行表外融资等金融经济体系内顽疾，监管层出台了一系列强力措施，降低了爆发系统性金融风险的可能，重树了市场对于金融系统的信心；另一方面，政府大力惩治腐败，肃清风气，提升了市场运行效率，也更加坚定了各方投资者对政府的信心。其次，改革激发了经济主体活力。一方面，政府简政放权，鼓励大众创业、万众创新。据统计，2014年共有360多万家企业成立，数量几乎是2012年总数的两倍；另一方面，大力推进国企改革。国有企业是我国的重要经济主体，A股市场国有企业市值占比达56%，当前从中央到地方，国资企业都在进行积极探索，假以时日，必将有效提升国有企业的竞争力。

另外，我国加快走出去战略对A股行情也将产生深远影响。今年《政府工作报告》把建设“一带一路”摆在调整区域经济结构三大任务之首。这是新时期我国完善开放型经济体系的重大战略，通过“一带一路”战略布局，把世界的机遇转变为我国的机遇，为我国企业产品与服务走向全球拓宽了出路，我国新一轮“走出去”战略将重构我国在全球化分工的角色。

2007年，我国的优势产业更多依托于廉价的成本要素，产业结构偏中低端，金融市场相对封闭，经济活动主体局限在国内。而这些年通过政府引导、企业积累，我国已培育了一批在全球具有较强竞争力的中高端产业，如高铁、核电、通信、互联网等，形成了一批具有全球化拓展能力的大型企业，包括资本市场在内的我国诸多市场更为开放和更加市场化。我国正在成为一个在实体经济和金融领域和世界其他国家更加紧密、在国际事务中更占主导地位的国家，这种变化将有助于我国产业结构在新的全球分工合作格局中更趋优化，并向产业链中高端延伸，这也将是我国由经济大国走向强国的重要标志，对我国股市产生广泛而深远的影响。