油价长期低位运行，一些财务较为激进的公司面临巨大的资金压力，石油公司也不得不缩减开支，或抛售油气区块。这为并购市场提供了更多的交易标的，预计二、三季度油气行业并购将持续升温

2015年一季度中经石油产业景气指数为95.3，较2014年四季度有较大幅度的下降，创下了自2003年以来的最低值。原油价格无疑是导致我国石油产业景气度整体下滑的主要原因，在此背景下，未来油价走势已成为全行业关注的焦点。

4月份以来，美国原油产量有见顶迹象。代表国际原油价格走势的伦敦布伦特原油期货2015年一季度分别在48美元/桶和54美元/桶附近两次探底，且底部逐步升高，原油市场的长期底部已经基本形成，未来即使出现重大利空迫使油价下挫也是短期现象。

资金方面，投机资金的净持仓出现回升，特别是伦敦市场，这一数值甚至达到了2013年11月份以来的最高水平，市场中的多空均衡正在发生变化。此外，沙特上调对亚洲客户的销售价格也被市场认为是见底的另一证据。虽然目前有多种迹象表明原油市场最糟糕的阶段已经过去，底部形态逐渐清晰，但由于需求并未真正出现回暖，原油价格难以出现大幅反弹的走势。

据彭博数据，2015年一季度全球油气行业并购总额仅为219亿元，同比下降了56%，原油价格的大幅下跌导致了买卖双方对资产估值的预期差异较大，很多交易无法完成。不过在原油市场见底之后，交易各方的分歧将迅速弥合，油气行业的并购将重新火爆。

近日壳牌石油对英国天然气集团的收购，说明并购优质资产的时机已经到来；另一方面也再次证实了“优质资产从来都不会便宜”。油价的长期低位运行将使一些之前财务较为激进的公司面临巨大的资金压力，需要抛售资产以渡过难关；另外油价下跌，石油公司不得不压缩开支，其中抛售非战略重点区域的油气区块成为缩减资产规模的重要途径之一，这为并购市场提供了更多的交易标的，也是收购方获取优质资产的良机。

我们预计2015年二、三季度的油气行业并购将持续升温，其中北美、澳大利亚等发达地区将成为并购热点区域。