日前，中国证监会新闻发言人邓舸表示，证监会会同有关部门正研究推出深港通。截至3月26日，创业板平均市盈率超过80倍，而香港主板平均市盈率为10倍左右。深港通一旦推出，深港市场如此大的市盈率差异会否引起创业板估值波动？

对整体估值影响不大

在深交所总经理宋丽萍看来，通过深入研究论证，深港通引起创业板估值波动的可能性较小。“在标的证券方面，深港通总体将采取稳妥起步的原则，初期将选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的，体现深交所服务中小企业和创业创新的发展战略。”数据显示，机构投资者持有创业板流通份额的占比在2014年底达到了54.25%。此外，从沪港通运行情况来看，A股估值没有受到冲击，中小盘股未出现明显下跌。

创业板上市公司爱尔眼科董秘吴士君在接受《经济日报》记者采访时表示，由于沪港通已经开通，部分资金基本已分流完成。而深港通开闸后，一些愿意投资深市的香港投资者就会更多投资创业板股票，或许还会为深市带来资金。

深港通的开通并不会对创业板估值构成较大调整压力。即便深港通开闸后，创业板的投资者还是以内地投资者为主。“目前上海市场的平均市盈率为18倍左右，与香港市场低市盈率相比，沪市的估值水平对深市的影响更为直接。既然沪市没有动摇创业板高估值现象，即便深港通开闸，也很难改变创业板目前现状。”长城证券研究所所长向威达表示，创业板的高估值是由资本市场多方面因素共同形成的结果，也受到社保基金、投资基金等机构投资的影响。从趋势性层面看，深港通不会对创业板的估值产生颠覆性影响。

或会加剧股价分化

虽然深港通的到来不会给创业板带来估值上的巨大压力，但在中央财经大学应用金融系主任韩复龄看来，创业板强者恒强、弱者更弱的“马太效应”两极分化趋势或将愈发明显。

深港通一旦开闸，对创业板内的行业龙头股，尤其是对那些业绩好、信息披露规范完整、研发能力突出的新兴板块来说更是利好消息；但小盘成长股或加速分化，一些高估值又无明显业绩支撑的创业板股票将不受“待见”。

创业板小盘股两极分化是必然趋势，也是资本市场优胜劣汰的过程。向威达认为，部分创业板公司存在着借助并购重组等资本运作方式来操作股价的虚假重组嫌疑，也有公司单凭“互联网+”等新兴热门概念来炒作股票，而实际上其业务范围与互联网等线上业务重合点不是太多。

目前来看，部分创业板公司仍存在营业收入、净利润以及净资产等财务报表数据虚报、瞒报等不良行为。“退市制度以及交易机制、信息披露如何更好地衔接，并建立制度性的退出机制，将问题公司淘汰出创业板市场，这才是要解决好的根本性问题。”吴士君认为，唯有如此，未来创业板市场才能开拓更为广阔的发展空间。

在向威达看来，创业板上市公司一方面要生产出更多被市场认同的新产品，突出差异化竞争策略，彰显自身企业优势；另一方面也应进一步完善公司治理结构，通过合理调整股东结构，吸纳更多合格、理性的投资者，不断优化股权结构，完善企业内部管理机制。

“值得关注的是，在经济下行压力较大、部分创业板上市公司估值过高的情况下，投资者仍需要注意风险。”韩复龄提醒，要对创业板公司的价值、核心研发实力以及成长空间进行理性甄别，也要牢记入市有风险，理性投资，量力而行。