数万亿元的市场空间可以充分发挥想象力，政策扶持的不断加码也让养老产业发展迸发出更多活力。数据显示，自去年4月底以来，养老概念板块连续10个月上涨，截至2015年2月28日，板块累计涨幅达到77.63%。不过，上涨也需理性看待，不仅相关扶持政策的效果有待进一步检验，还要分析“故事”背后是否有业绩的支撑。总之，不盲从、盲信，多些分析研究，莫被“噱头”迷了眼。

我国老龄化进程进入加速区，养老产业的大蛋糕让人垂涎。

《中国老龄产业发展报告（2014）》预测，到2020年预计60岁以上老年人占比将达17.9%，到2048年60岁以上老年人占比将达34.9%，每三个人中就有一个老年人。数万亿元的市场空间引来二级市场投资者追捧。东方财富choice终端数据显示，2014年4月底以来，养老概念板块连续10个月上涨，持续单边上扬趋势，截至2015年2月28日，板块累计涨幅达77.63%。

不过，“只见公司估值持续攀升，不见项目落地生效，即便对相关企业长期发展看好也会觉得心里慌。”目前手中持有养老概念股的吴跃表示。在各类股吧里，和老吴有相同困惑的股民还有不少。

2013年是我国养老战略的启动元年，当年国务院印发《关于加快发展养老服务业的若干意见》，第一次定义养老服务业，在此以后，20多个相关文件陆续出台，逐步勾勒出了横跨养老住宅、医疗护理、日常消费、养老金融等多个板块在内的大养老产业雏形。随着政策扶持养老产业的传播，2013年A股养老概念板块横空出世，在地产股整体萎靡的大环境下，贴上养老地产标签的世联地产走势一枝独秀；而从事桑拿设备研发、生产和销售业务的桑乐金，连续多日股价一字涨停。

广发证券保险行业分析师张黎认为，这一波启动的行情炒作者参与居多，属于对相关企业未来发展预期的提前兑现。“即便现在看来，部分政策仍然停在纸面，落地还有多道关口。”

故事有时能撑起涨幅，但在业绩面前也不免原形毕露。比如，桑乐金在2013年年报中披露，由于生产线整合、员工培训及公司产品定位调整等因素综合影响，未能充分发挥远红外桑拿房生产基地建设项目产能，年报发布当月股票跌幅超过13%。

进入2015年，更多利好消息不断出台。年初，中国政府网公布了《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，商业健康险税收优惠方案基本成型，个税递延型寿险产品择期试点，10部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》……

对此，张黎表示，相比前两年的引导性政策，近期出台的政策更具操作性，可能直接为保险等养老相关产业带来收益。“但建议投资者能理性看待政策，多了解掌握相关概念股票业绩情况再合理估值，否则可能随时接受业绩的检验。”

受政策鼓舞，近两年来上市公司布局养老产业的动作令投资者目不暇接，国企、险企、央企、地产企业等各类市场主体相继投入，那么问题来了，真实的投资收益究竟如何？“在养老地产这个领域，目前的投资效果仍不理想。”据全国房地产经理人联合会养老住区委员会秘书长陈伟波了解，至少有超过半数的民建养老地产空置率在20%以上，能盈利的项目占比更是不到10%。

在中金房地产行业研究员宁静鞭看来，这种低效既有处于市场培育早期的客观环境因素，但更大的问题还是出在企业身上。他到全国养老地产项目做调查时发现，真正主要服务于老年人，并配备了医疗、护理服务的少之又少，不少所谓的养老地产项目只是披上“外衣”，低价拿地，变相卖房而已。

“投资者因为‘噱头’项目给予某个公司更高估值显然是不合理的。在房地产行业整体过剩时期，这类项目无法为企业带来长期、可持续的业绩，也无法提高其在市场中的竞争能力。”宁静鞭说，但若是公司表现出善于在产品、模式上创新的成长特性时，即便一时效益不够明显，也值得长期拥有，当然这需要下些功夫分析研究。