今年将是资本市场的变革之年。实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，加强资本市场开放合作等，将推动建设一个多层次的资本市场体系，为我国经济发展打造新的资金动脉，注入新的资源动力。
注册制推动结构调整
注册制将避免监管部门对新股市场的过度干预，意味着新兴产业等优质企业将更受消费者青睐，也有助于推动经济结构调整
推进股票发行注册制改革可谓是今年资本市场的头等大事。全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰表示，对今年推出股票发行注册制比较乐观。目前，注册制改革准备工作主要涉及总体框架设计、改革实施方案、证券法的修订、新制度的宣传和培训、新老制度的衔接及风险评判等。
中国证监会主席肖钢曾表示，注册制将避免监管部门对新股发行的过度干预，股票发行数量与价格由市场各方博弈，让市场在配置资源中发挥决定性作用。这有助于推动我国经济结构调整。
“只有加快推出严格的退市制度，才能为更多优质企业打开高效率、低成本、市场化的上市融资通道。”全国政协委员、瑞华会计师事务所合伙人张连起提出，要打破企业“金刚不坏”的上市资格，让一些不合规企业无法实现圈钱、卖壳与利益输送。“证监会和交易所要围绕注册制制定权力清单、责任清单和负面清单。哪些是必须做的，哪些是要交给市场的，哪些是由发行人自行负责的，这些问题都要明确。”张连起委员说。
注册制下的审核理念将发生变化。桂敏杰委员提出，注册制不等于不审核，而是以信息披露为主导的审核，突出信息披露的作用。在此过程中，中介机构如保荐人、律师、会计师的作用将进一步凸显。
对此，张连起委员认为，要整合会计审计资源，设立“证券市场会计审计小组”，对交易所审核等领域存在的重大会计审计问题进行独立判断，并督促落实，以增强证券市场的透明性。
资本市场开放更进一步
优化沪港通、推出深港通将是今年资本市场开放合作的亮点，有利于推动我国资本市场规则的完善和投资理念的强化，也丰富了资金来源和投资结构
进一步推动资本市场开放，有利于推动我国资本市场规则的完善和投资理念的强化，也丰富了资金来源和投资结构。其中，优化沪港通、推出深港通将是今年资本市场开放合作的亮点。
沪港通于2014年11月正式启动后，市场交易活跃。到今年2月底，沪港通累计交易3349亿元，港股通累计交易529亿元。沪股通实际使用额度1073亿元，占初始总额度的36％；港股通使用额度119亿元，占总额度的10％。共有97家香港券商参加了沪股通交易，89家国内交易所参加了港股通交易，国内投资者开户数约50万户。
“沪港通推出后，表现符合预期。”桂敏杰委员认为，沪港通扩大了资本市场外延，是起点不是终点，今年上交所要以沪港通为契机，进一步以开放促改革促发展，确保现有沪港通机制不断优化，同时借助自贸区平台进一步扩大开放。
对于即将推出的深港通，全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍表示，深港通的目的和资本市场双向开放的目的是一致的，就是要提升内地市场的深度、广度和质量，保障资本市场融资功能和投资功能正常发挥。沪港通和深港通相继启动，海外投资者投资A股的热情将进一步高涨。
场外市场助力中小微企业
建设多层次资本市场体系，最主要任务就是要全力支持实体经济发展，特别是中小微企业的发展
今年的政府工作报告明确提出，加强多层次资本市场体系建设，发展服务中小企业的区域性股权市场。对此，全国政协委员、深圳证券交易所原理事长陈东征认为，中国多层次资本市场的最主要任务就是要全力支持实体经济发展，特别是中小微企业的发展。我国企业千差万别，分别处于不同的层次，企业会根据自身发展阶段和相应需求来选择不同层次的资本市场。
从国外成熟市场经验来看，场内市场和场外市场总体呈现金字塔结构，场内市场是塔尖，场外市场是塔底。“金字塔结构的资本市场是一个比较正常和合理的资本市场层次结构，但目前我国资本市场呈现的是类似‘倒金字塔’结构，大部分企业寻求的是到交易所上市，而场外市场特别是区域性股权市场发展相对滞后。”全国政协委员、广东证监局局长侯外林表示，大力发展场外市场，将有利于充分发挥资本市场服务中小微企业的作用。
实际上，作为场外市场重要组成部分的新三板市场，在2014年发展非常抢眼。自首批全国266家企业集体登陆以来，2014年共有1572家企业挂牌新三板。同时新三板还在我国证券市场首次成功引入做市制度，有效改善市场运行质量。
“同新三板市场相比，区域股权交易市场的主管部门为省级人民政府，主要是为辖内企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，服务对象为非上市非公众公司。”侯外林委员表示，这跟新三板面向全国，为非上市公众公司服务有所区别，但区域性股权市场同样是多层次资本市场体系中的重要平台，在服务中小微企业方面发挥着不可替代的作用。
侯外林委员介绍说，目前广东省已拥有前海股权交易中心、广州股权交易中心、广东金融高新区股权交易中心等3个区域性股权市场，为逾7000家挂牌的中小微企业提供各类金融服务，去年3个市场的融资规模已超过100亿元。
