以利率、汇率市场化为代表的金融改革，在2014年取得令人瞩目的成就。其实，两率市场化作为大的改革方向，早已确定无疑，稳步推进的办法也已得到广泛认可，问题的关键是时机。在何时推进，在何种政策环境下推进，既能兼顾改革发展的多重目标，又能避免剧烈波动，将阻力降到最低，着实是对顶层设计的智慧与艺术的考验。

从过去一年的改革实践来看，从汇率波幅扩大、存款利率浮动上限扩大，到存款保险的崭露头角，均被市场较为平稳地接受。市场上固然有波动，比如汇率，都在可控范围之内。回头看，应当说改革推进的时机是合适的。

随着经常项目顺差占GDP比例逐步稳定在2％至3％的区间，人民币汇率已经接近均衡水平，在此时扩大汇率波幅，可谓正当其时。此前对汇改推进的最大顾虑，就是如果一旦市场力量发挥更大作用，汇率是否会以非理性的方式大起大落，甚至落入失控的状态。当汇改推进的靴子落地之后，尽管汇率有升有贬，双向波动幅度更大，仍未超出2012年10月以来的波动区间。就是因为在汇率接近均衡之后，缺少大涨大跌的空间。央行逐步退出了对汇率的常态化干预，汇率重回单边走势的概率已经很小。

此外，利率作为资金价格信号，对各领域的资源配置都有重要影响，其真正发挥作用，也需要诸多因素相配合。利率市场化改革的推进，更需要合适的政策环境。有关部门对银行表外业务加强监管，43号文对地方债的分类管控，其核心宗旨无外乎在控制相关资产规模无序扩张的同时，限制对利率不敏感市场主体的融资需求，这都有益于在改革推进过程中，更好发挥利率引导资源配置的作用。

这一年的金融改革，为未来进一步放开管制奠定了坚实基础。在三期叠加背景下，改革继续推进仍需择“时”。改革的目的是让市场机制更好地发挥作用，必然是系统性工程。对时机的把握要考察改革措施的实施效果，还要看改革所需的其他配套政策能否协同推进等因素。