第26版:石油产业景气指数解读 上一版3  4下一版  
 
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上一版3  4下一版 2014年10月31日 星期 放大 缩小 默认
抓住有利时机 改善企业经营
工行投资银行部研究中心 杨 林

原油价格下跌对石油产业的负面影响已经显现,收入利润下降、库存增长、投资增速下滑说明企业经营难度在不断加大,特别是炼油业,直接面对来自成品油需求不振的挑战

2014年三季度中经石油产业景气指数为98.4,与二季度持平,行业整体继续保持平稳运行,但行业销售收入受到国际市场波动影响,4年来首次出现负增长,是一个值得警惕的信号。

油价方面,2014年三季度初国际原油市场便开启了“一泻千里”般的下跌行情,直到10月上旬市场仍然处于探底过程中。我们认为,由美国QE退出及欧洲版QE即将实施引发的美元大幅上涨是商品市场出现大幅下跌的直接原因,但三季度美元指数仅上涨了7.6%,与原油价格15%左右的跌幅相比仍有距离,也就意味着有一半的跌幅是其他原因造成的。目前看,原油价格短期内虽还有下跌的空间,但长期将维持在80-90美元/桶的低位区间震荡。

当前,应当通过抓住原油价格较低的有利时机增加储备,改造生产装置适应市场需求变化,以及拓展海外市场等途径可以改善企业的经营;同时还可以利用混合所有制改革吸引社会资金提高企业投融资能力。另外,在成品油供过于求的市场中,一些小型炼油产能将被彻底淘汰,炼油装置的平均规模进一步提高,一些老基地的升级改造持续进行。

原油期货方面,来自上海自贸区的最新消息称,原油期货的启动工作基本准备就绪,四季度有望推出。我们认为,目前国际原油市场中的非市场因素较多,导致市场波动较大,单独从市场层面考虑推出原油期货的时机并不理想,年内推出的可能性在下降。

与原油价格大幅下跌不同,三季度北美天然气价格下跌了7.1%,基本上可以用美元上涨来解释,天然气价格保持了较为坚挺的走势。而8月份海关数据显示,在夏季用气高峰时期中国进口天然气价格环比不降反升。考虑到国内正在实施的天然气价格改革,天然气价格长期上涨的趋势不会改变。虽然天然气价格上涨确实会影响到用户更换燃料的积极性,但政府从环保角度考虑仍然会鼓励天然气替代成品油。

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