在产能过剩的大背景下，水泥企业应该考虑进一步减少对新增产能的投资，继续改善区域内供需结构，这是保证水泥企业能否盈利的关键

金秋十月，水泥行业的传统旺季再次到来。然而，此次行业旺季的来临却夹杂着一丝寒意，究其原因，下游需求不足是关键。

需求不足首先对水泥产量带来影响。2014年1至8月，全国水泥产量15.9亿吨，累计同比增长3.53%，是2000年以来同期新低。从各区域表现来看，全国6大区域市场的产量增速同比或环比都有明显下降，特别是华东地区水泥产量增速从去年同期的9%下降至1%。

需求不足同样对水泥价格旺季上涨形成负面影响。8月份水泥价格触底，9月份价格略见企稳。9月底全国水泥均价为320元/吨，价格环比上升0.4%，同比下跌4.9%。在旺季周期内，水泥价格仅缓慢震荡上行而未见明显上涨，企业旺季提价动力不足，这在近年来是十分罕见的情况。

产量增幅回落和水泥价格触底直接导致行业盈利增长乏力。2014年前8个月，行业实现利润总额462亿元，同比增长29%，但比1至7月份下降12.58个百分点，从年初同比大幅增长400%连续下降7个月至29%，盈利能力月度环比持续走弱。

不难看出，三季度水泥行业基本面表现不甚理想，其背后深层次的原因在于宏观经济的下行以及房地产和固定资产投资的放缓，市场资金面持续紧张。从长期来看，投资的拉动作用正在逐渐减弱，这不仅意味着部分水泥企业面临着亏损的风险，也意味着行业转型升级势在必行。

在产能过剩的大背景下，水泥企业应该考虑进一步减少对新增产能的投资，继续改善区域内供需结构，这是保证水泥企业能否盈利的关键。其次，企业应该继续谋求绿色转型，缩减生产成本，积极发展水泥窑协同处置废弃物等新型技术，探索节能减排的绿色发展道路。环保业务可以为水泥行业带来全新活力，在需求乏力的背景下走出一条不同于其他周期性行业的全新路径，才能保证行业的盈利能力。

从短期来看，近期房地产放松限贷政策，投资增速下滑情况有所好转，加之四季度基建投资环比有所提升，对水泥需求的改善有积极影响。