“ETF（交易所交易基金）期权和沪港通并行不悖。”近期，中国证监会新闻发言人邓舸的这一回应打消了市场疑虑。交易所、券商等相关方关于ETF产品的准备工作也在积极推进。

来自上海证券交易所公布的最新数据显示，截至2014年7月底，上证所共有60只ETF，市值规模合计为1304亿元，日均交易金额达到80.9亿元，为衍生产品提供丰富的产品保障。

ETF产品持续溢价

按照中国证监会此前安排，期权产品将率先在股票型ETF中推出，这样有利于更好实现二级市场的价值发现功能。以上交所为例，目前ETF产品包括股票ETF、债券ETF、黄金ETF、货币ETF、跨境ETF5类，共60只，其中以股票型市值规模占ETF总市值高达80%。

随着沪港通渐行渐近，6月以来海外投资资金借道QFII、RQFII进入，ETF产品出现持续溢价。“不少投资者恰好借助反弹形势调整仓位，后期如果牛市到来，投资者可能更倾向于主动投资策略，ETF是否受宠关键还要看其中标的的价值潜力。”

对此，上证所基金业务部相关负责人表示，目前交易所推出的多款ETF产品估值相对较低、分红可观，具有较好的投资价值。截至2014年7月31日，上证180指数动态市盈率仅为7.61，比标普500、DAX30等境外成熟市场核心指数低估了40%以上。

此外，部分ETF的分红也较为可观。以180ETF为例，其180家成份股公司贡献了沪市A股1000多家公司整体90%的分红，近3年来，这些公司平均从利润中拿出30.7%进行分红。若以7月31日市盈率计算，投资者以当天上证180ETF收盘价进入，持有一年预期可获得4.03%的税前分红。而上证红利ETF、180金融ETF预期获得的税前分红率更高，分别为年化5.53%和5.34%。

开启升值空间

“近期来看，ETF期权的推出对于ETF市场是最大的利好。”广发证券研究院俞文冰表示，ETF期权上市带来的“新玩法”将大大提升市场活跃度，机构投资者可以通过ETF和相关期权产品的多空组合来进行套利交易。例如，持有ETF后买入相应数量的认沽期权，锁定市场下行风险，等于给自己ETF资产“买保险”。

从成熟市场的发展规律来看，交易量较大的ETF期权合约其对应的ETF产品交易量也较大。统计数据显示，标普500指数ETF期权交易量则是罗素2000指数ETF期权交易量的4.4倍，而标普500指数ETF的交易额是罗素2000指数ETF交易额的3.36倍，比例关系十分相似。

此外，沪港通的推进给长期受压抑的蓝筹股带来了反弹机会，并给相关ETF产品带来升值空间。截至7月31日，沪港通折价5%以上的28只个股中，有26只落入上证180指数的成份股中，占上证180指数权重在33%左右。假设沪港通推出后，折价的个股恢复到平价，上证180ETF预计将上涨近2%。

“此外，转融通业务的开启和长期资金入市等利好消息也会促进ETF产品的估值回升。”上证所相关负责人表示看好ETF市场长期成长空间。

总的来说，随着ETF产品的丰富，相关配套机制也在不断完善。目前，大多数ETF都实现了“T+0”或“间接T+0”交易，已有10多只ETF成为融资融券标的，债券类ETF也纳入了质押回购库。“未来上证所将进一步完善相关服务，给ETF投资提供便利，促进资本市场创新。”上述相关负责人表示。