人在职场，每天上班、加班，还要熬夜看球，时间简直不够用。很多小伙伴想要认真理财，无奈基金产品成百上千种，看到就头痛。怎么办？一种类似于银行储蓄“零存整取”的基金定投方式应运而生。在目前股市的震荡行情中——

所谓“定期定额”就是每隔一段固定时间以固定的金额“定向”投资同一只开放式基金，长期累积下来，成本及风险一般会摊低。这样的“懒人一族理财法”，让无数“投资小白”喜上眉梢。定投真的有那么灵吗？

并非想象中的完美

同样的股市行情、同样的基金，只是择时和投资策略不同，定投和普通一次性买入收益却有天壤之别。北京工薪族小赵是天天基金网基金定投客户，在过去的“熊牛”行情交替中，定投让小赵喜忧参半。

以上证指数为例，在2007年11月1日至2008年10月31日的“熊市”行情中，像小赵一样采用普通定投的投资者收益下跌49.57%，而选择一次性投资的收益下跌70.77%——定投看似有减少损失的功效。在2005年10月1日至2007年9月28日间，采用普通定投的投资者收益涨幅为302.83%，而一次性投资的收益涨幅高达387.49%。看来，基金定投的收益并非一直如想象中那么完美。

东方财富网高级分析师张鑫认为，从不同行情下的阶段收益来看，上涨阶段普通定投低于一次性投资，但收益并未因为分批进入而大幅缩水；在震荡区间，定投收益明显好于一次性投资收益；而在下跌区间，定投由于平摊成本的缘故，跌幅比一次性投资窄，但跌幅也不小。

“从历史经验看，基金定投确实具有摊平成本优势，在震荡市中特别是V型反转的震荡市中最有利于基金份额的积累。”北京展恒理财研究总监李兆贺说。

如果剥开附在基金定投上的绚丽外壳就会发现，其实定投的本质无非也就是买基金，其业绩表现依然取决于基金的操作能力，从这一点讲，和其他的申购基金方式并无不同。和讯理财客研究中心研究员俞思佳认为，基金定投并非是一种稳赚的投资方式，也需要投资者具备一定的风险承受能力。此外，基金定投解决了买入时点的问题，但并未解决赎回时间问题。何时退出定投，将收益落袋为安依然要靠投资者自己判断。

“基金定投起步于2005年，真正为投资者熟知是在2008年前后。”俞思佳说，2008年股市下跌带来的恐慌情绪让偏股型新基金的发行极为艰难，基金赎回情况严重。而一些铺设了定投客户的基金公司虽然有同样遭遇，但每月依旧能获得几亿元的申购扣款，这在当时的市场环境下尤为难得。

在新基金卖不动的情况下，银行渠道显然看到了基金定投业务未来的潜力、客户扣款保有量的滚雪球效应，以及定投业务对圈定客户的作用。在随后的几年中，更多基金公司加大基金定投的推广力度，市场的生态也开始出现变化。

基金定投业务在2013年前后出现了瓶颈期。定投业务的停滞不前也让基金公司对定投业务逐渐降温。而早期参与基金定投的投资者随着股指的一路下滑出现了亏损，也让投资者的热情慢慢消退。

“若跳出定投看定投，从基金发行的整体情况分析，受目前股市行情影响，股基的发行量和收益都处于低点，投资者的申购意愿大大降低，已不大适用于推荐基金定投了。”济安金信基金评价中心主任王群航说，债券型基金自身实际收益率不高，定投没有多大意义。“大量宝类货基出现，定投正加速演进为‘有多少就投多少’的全新格局。货基至今几乎没有亏损过，比较适合于定投。”

如何选择有学问

北京展恒理财数据显示，目前市面上约有1350只开放式公募基金支持基金定投。基金定投一般以主动管理类权益型基金和跟踪权益类指数的被动型基金为主，基金公司会对旗下基金产品设置定投申购的购买模式，通过定投购买基金还会具有申购费折扣优势，折扣优惠幅度为最低折扣4折。

这么多定投基金，到底如何选择？首先要弄懂定投的优缺点。李兆贺表示，定投的优点可以总结为四点，手续简便、省时省力、平滑投资、复利效应。所谓手续简便，基金定投只需投资者在基金代销或直销机构中办理一次手续，此后每期均会自动扣款申购基金。对于定投频率而言，一般以月为单位，也有以周、双周、季度等时间作为周期，频率相对灵活。对于扣款时点选择，一般投资者可选择工资发放日之后的2至3个工作日。应注意扣款时点一般要避开特殊日期，如设置为31号就可能会由于月份日期长短不同而影响申购金额的顺利扣除，若扣款日期为非工作日，则基金公司会顺延到下一个工作日进行扣款。

其次，相比自己购买基金，投资者需要对诸多事项权衡考虑，基金定投就充分体现了其省时省力的便利特点。再次，投资者选择基金定投投资时，就可不必在意进场时点，也可不必在意市场价格，无需为短期波动而改变长期投资决策。基金定投，由于资金分期投入，长期来看平滑投资成本效果显著，所以能最大限度地分散投资风险。最后，基金定投中，基金分红可以加入本金形成分红再投资，形成复利效应，随着时间的推移，复利效果越发显现。

针对具体如何选择基金的问题，众禄基金研究中心资深分析师杨钢认为，定投关注四个方面：选基、组合、扣款日和扣款额。定投的选基，主要侧重考虑定投收益，而非当年的短期收益，持仓相对均衡下略偏成长、管理较为积极主动、每年下跌时单月回撤高于市场平均的月份不超过2个、过去几年业绩基本都能位居前三分之一的基金可重点选择。组合，也是为了获得较好的风险收益比，减少黑天鹅事件，可选2至3只基金。在扣款日方面，由于牛市中月阳线要远多于月阴线，所以应该选择月初扣款，熊市中相反，选择月底扣款。在扣款的时间上，也可以每月扣款2至4次，以进一步平摊风险。

“从过去8年的数据看，每月16日至25日扣款整体成本会偏高，但对具体基金来说并非通用。”杨钢说。

“在品种选择方面，指数和偏股型（包括股票、混合）基金更适合风险偏好较高的投资者定投，而债基和货基本身业绩稳定，一次性投资与定投风险收益区别不大。”张鑫认为，在个基选择上，需注意两点。一方面，尽量选择长期业绩优良的基金。重点关注业绩持续向好，基金经理管理水平突出的主动管理型基金。选择指数基金方面，则应选择跟踪误差小、规模较大的标的。另一方面，同等业绩水平下选择业绩波动较大的基金。如果目标周期较长的话，业绩波动大的基金更容易在低位吸纳更多的筹码，带来的定投超额收益也就越高。值得一提的是，基金定投并非绝对长期投资某只基金不变，若遇到基金业绩明显下滑、基金经理变更等情况，投资者也要结合实际情况应对。此外，基金公司整体投研水平等也是重要考虑因素。