进入二季度，“宝类”货币市场基金和银行“类宝”理财产品之间的“吸金”大战呈白热化趋势，可谓“你有张良计，我有过墙梯”。这边货基“触网”加快“金融脱媒”，那边银行理财产品开启“期限瘦身”之旅，做大做强浮动收益产品。论风险控制、收益稳定性和择时能力，银行理财产品走起“基金范儿”似乎更有一番味道。

普益财富最新发布的银行理财产品报告显示，4月26日至5月2日，46家银行共发行569款理财产品，其中6个月以内的短期理财产品数量占理财产品总数的比例达81.73%，与最近具备可比数据的一周（4月12日至18日）的80.76%相比，上升0.97个百分点。而1年期以上的理财产品数量占比由2.32%下降至1.34%。

普益财富研究员叶林峰认为，短期化已经成为银行理财产品发行的趋势，也是其“基金化”的缩影之一。从5万元的“最低标准”，到50元的“小门槛”；从固定收益产品、固定管理费率到浮动收益产品和浮动管理报酬；从禁止提前赎回，到允许提前赎回和智能分段计息……银行理财产品正大步流星迈向“基金化”。

对于广大中小投资者来说，到底该选择“变身”后的银行理财产品，还是证券投资基金？

稳定性是“吸金”良方

在北京打拼多年的张先生辛苦攒下200余万元，想找个“稳当”的渠道投资。“我不求大赚特赚，能保本是首要任务，最好是像银行活期存款一样想取就取、稳稳当当。”张先生“求稳”的想法，在银行理财产品和基金的潜在客户中很有代表性。

基金能做到吗？看起来，基金至少有3个优势。一是存续期持久，管理机制较为成熟。与理财产品相比，基金的投研管理团队披露的信息似乎更充分，加上部分专业的第三方评级机构和研究机构对其进行评估和分级，基金的投资透明度看起来更高。二是基金申购门槛很低，还有基金定投、网购等多种方式购买，申赎方便。三是已有基金公司推出浮动管理费率基金，加上原本的开放式基金申赎机制，投资者一旦对基金经理不满意，可以立刻用脚投票。

不过，从求稳的角度考虑，基金的投资风险让这些优势打了折扣。从收益率的绝对水平看，基金有较高收益率，也伴随着较高风险。不同种类基金的净值波动较之银行理财产品来说更大。

据上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤介绍，2003年至2013年，股票型基金的平均年化收益率为14.50%，但是年化波动率达57.49%，收益差的年份亏损50%以上。即便是收益波动相对较小的货币基金，在2004年至2013年间年化收益波动率也不小，最高为2012年的3.97%，最低为2009年的1.42%。2013年年底，货基“昙花一现”的高收益，平均超过6.2%，随后又迅速跌回4%至5%的水平。

“如果进行5年以下的中短期投资，像股票基金这样很难预料会取得怎样的收益，进入的时间点不同造成的收益有天壤之别。”代宏坤说。

看来基金做到“稳”有难度，那么银行理财产品行吗？首先看风险，相对于基金，特别是股票型基金，银行理财产品总体上波动小，属于低风险金融产品。对于张先生这样的风险厌恶型投资者而言，银行理财产品可以作为备选。

华宝证券研究所统计显示，从2013年全年发行的银行理财产品收益率看，国有控股商业银行、全国性股份制银行、城商行和其他银行的平均收益率分别为4.64%、4.81%、4.92%、4.79%，差距很小。2013年1至5月各期限理财产品收益率曲线较为平坦，1年期以内产品收益率普遍在3.8%至5%；6月份后，理财产品的收益率和波动率均有所放大，1年期以内产品收益率普遍在4%至6%，相对而言波动幅度并不算大。

独门秘籍是“灵活择时”

除了风险，再看收益和流动性，银行理财产品向基金“靠拢”的脚步俨然清晰可见，之前的“短板”正逐渐消失。举两个例子，今年3月，广发银行发行“定活智能通”产品，起点金额只有50元，智能分段计息，能够像活期存款一样随用随取，又可获得定期存款收益。购买其1年期产品，满3个月，提前取款也能获得3个月的定期利息。这样的“申赎”机制与眼下基金公司流行的“到期支付率”简直如出一辙。

无独有偶，去年8月，上海农商银行发行一款产品，客户按80%的比例获取浮动收益，银行按20%的收益获取浮动管理报酬，改变了过去通行的“超额收益由银行独享”的做法，显示银行摒弃类存款运作，代客理财的决心。换个角度看，这明明就是基金公司为淘汰“老懒”基金经理惯用的浮动费率激励机制，其实并不新鲜。

“银行理财产品基金化早已推行多年，目前许多银行短期理财产品在本质上与货币市场基金差别很小，有相当一部分银行的开放式理财产品，实际上早已谙熟货币基金的运行模式。”中国社科院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆认为，银行理财产品基金化与银行理财产品信托化有很多共性，实际上是回归财富管理产品的正统，只是称呼不同而已。当然，遇到具体的银行理财产品还要具体分析。

在对比了这么多优劣之后，银行理财产品似乎只有“学习”的份儿，就没有自己独特的“魅力”？当然有。由于理财产品本身在机制上的灵活性，其发行择时的能力要明显强于基金。比如，在年初“水多”时，银行可以选择少发短期理财产品，多发行1年期以上的理财产品，而年底“钱荒”时，则大规模发行短期且收益较高的理财产品，以吸引资金。

这样的择时能力部分源自银行理财产品较灵活的机制设计，由于能与信贷产品、外汇、信托产品等挂钩，有更自由的投资选择空间，理财产品对标的资产的选择相对于基金更为灵活。

综合看，对于像张先生一样追求个人资产稳定的投资者，走起“基金范儿”的银行理财产品似乎更适合。但是别忘了，任何投资都有风险，银行理财产品也不例外。