“近年来，国内稀土行业在政策调控下产量有所萎缩，2013年行业产值、成交量、交易价格等指标均有不同程度下滑，景气度整体低迷超出预期。”中投顾问冶金行业研究员苑志斌表示。但在逐步下滑探底后，当前行业下游需求端的回暖迹象已有所显现，有望带动稀土价格稳步回升。

作为我国最大的稀土生产企业，包钢稀土拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是世界上最大的稀土产业基地。从公司业绩上看，2011年至2013年，公司归属净利润分别为34.78亿元、15.10亿元、15.74亿元，同比分别增长363.33%、-56.58%、4.22%。2013年公司摊薄每股收益为0.6499元，每股净资产为3.23元。

“尽管去年稀土产品价格大幅下降，但同期公司营业收入仅下滑8.33%，远小于产品价格跌幅。主要原因应是公司受益于国家稀土收储，产品销量逆势增长，部分抵消了稀土价格下跌对业绩的不利影响。”广发证券分析师陈子坤表示。

除了稀土收储政策利好外，苑志斌认为，自2011年《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台后，国家层面确定的以龙头企业为主体的整合方案正在落实中，未来生产配额、指令性计划、新增采矿证等政策总体上有望向大集团倾斜。

据了解，今年1月初，9家内蒙古稀土上游企业及股东已向包钢稀土转让51%的股权，而由工信部牵头制定的“1+5”稀土大集团方案也正在推进中，未来以包钢稀土组建成立的北方稀土集团或将给公司在二级市场上带来一定的想象空间。

虽然产业整合有利于壮大公司龙头地位，占全球总产能75%的稀土分离主业也使其具有稀土初级产品的定价权，但有分析人士表示，包钢稀土的盈利弹性仍主要取决于稀土价格，这一方面要严厉打击全国性的私采盗采，另一方面则需要宏观经济回暖以支撑稀土需求攀升。

从二级市场上看，包钢稀土年初以来的表现欠佳。截至3月25日收盘，包钢稀土股价下跌了9.92%，跑输了下跌4.95%的稀有金属板块（申万二级行业）。在11家上市公司的稀有金属板块中，其涨幅靠后。目前公司动态市盈率为30.5倍，低于55倍的板块行业中值。

从主力持仓状况上看，截至去年底，包括109家基金、3家一般法人等112家主力机构持有包钢稀土，持仓量总计3.27亿股，占流通A股22.09%。其中，基金持仓与去年9月末相比，减仓的有19家，减持498万股，增仓的0家。新出现在主力名单中的有90家，持有3016万股，而从主力名单中消失的有6家，原持有1148万股。

在股价接连回落之后，近期有12家机构发布评级，整体评级为看平，显示公司面临的不确定性因素仍较多。陈子坤表示，公司大股东包钢集团将白云鄂博矿山的稀土资源划归为包钢股份，而包钢稀土则将成为稀土冶炼加工应用企业，公司的估值中枢或将受此影响而下降。另外，突发性的行业生产事故也容易对公司股价构成利空。

尽管如此，包钢稀土的投资机会仍可待细发掘。中长期来看，稀土收储进程和规模超预期、稀土价格企稳回升将是支撑公司股价走高的核心因素。另外，包钢稀土作为上证50成份股可发行优先股、长期以来公司分红派现金额高于市场平均水平等，都可作为事件性利好，待投资者挖掘。