如果按照产品发行时规定的业绩比较基准计算，有436只基金的报告期业绩比较基准增长率为负数，占678只已发年报开放式股基的64.31%，表明有超过六成的基金没能跑赢发行时定下的“标杆”，违背了“诺言”，尽管有些表面上“挣了钱”。

基金不是稳赚不赔的，总是有“亏钱”的时候。截至3月31日，基金2013年年报披露完毕。在678只发布2013年年报的开放式股票型基金中，报告期内净值增长率为负数的基金数量达184只，占比27.14%，有近3成的股票型基金“忙活”一年实际是“亏钱”。是因为眼光不准，还是策略不当？又该如何选中“牛基金”？

“亏钱”缘由

在“亏钱”的184只基金中，被动指数型基金成“重灾区”，达105只，占“亏钱”股基总数的57.07%；此外，普通股票型基金达33只，QDII基金有30只，增强指数型基金为16只。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，2013年经济处于弱复苏通道，周期性行业盈利欠佳，大盘蓝筹股缺乏上涨动力。同时，由于股市低迷，缺乏赚钱效应，市场新进资金匮乏，大盘股盘子大，不好撬动。总体看，2013年大盘指数维持震荡下行趋势，但以创业板为代表的成长股不乏结构性投资机遇。

Wind数据显示，2013年1月1日至12月31日，上证综指累计下跌153.15点，跌幅6.75%；深证成指累计下跌994.69点，跌幅达10.91%；而创业板指全年累计上涨590.58点，涨幅82.73%。

受此影响，绝大多数关注主板的被动指数型基金净赎回增加，指数基金规模持续减小。截至2013年4季度末，市场上的237只指数型基金资产规模共计2998.8亿元（不计ETF联接基金），较上季度末减少182.2亿元，环比减少5.73%。

“除了指数因素，对于主动投资类基金来说，在缺乏趋势性行情时，把握结构性行情、延续正确的投资策略是维持稳定收益的主要秘诀。”好买基金研究中心总监曾令华认为，2013年重仓创业板个股的基金一般收益相对较好，而重仓煤炭、钢铁等传统资源类行业的基金收益相对较差。

在主动投资类基金方面，33只“亏钱”的普通股基选择金融业、房地产业、采掘业为前3大重仓行业。此外，信息传输、建筑业、电力和热力行业、批发零售业、水利环境和公共设施业、交通运输业、农林牧渔业等7大产业也颇受“坏”基金青睐。

放眼这些“差生”的前5大重仓行业，几乎难觅文化传媒、医药卫生、计算机等新兴行业的踪影。

以国富中小盘为例，2013年年报显示其前几大重仓行业分别是金融业、交通运输、房地产业、建筑业，前3大重仓行业市值占基金资产净值比分别达到77.88%、5.35%、1.70%。从行业市值增长率看，这只基金重仓的金融业和房地产业的个股2013年分别增长-44.16%、-66.64%。

避免“四面出击”

基金圈里流传这样一句话，“牛市买老基,熊市买新基”，意思是“老”基金运作时间长，经验丰富，面对牛市有诸多优势，而新基金则刚好相反。

值得注意的是，上述33只“亏钱”基金并非全是“新基金”，这些普通股票型基金的平均成立年限为4.85年，基金经理被评为“成熟”的有20只，“青涩”的9只，其余4只。好买基金分析师白岩认为，正是由于以往积累所谓的“成功经验”，这些“老基金”维持高仓位，多数钟情大盘蓝筹股，在国企改革概念、上海自贸区概念尚未发酵时，早早地埋伏在主板的传统行业，错过了创业板、中小板的阶段性行情。

此外，“定位不明”和“四面出击”也让“坏”基金“损兵折将”。从名称看，33只“亏钱”股基中有16只带有“行业”、“优选”、“精选”、“策略”等字样，名义上是为了吸引投资者申购，实际操作中主要重仓行业、重仓股、投资风格等并无太大特色，与专注于战略性新兴产业、医药行业、新能源汽车等主题鲜明的基金相比，这些基金的投资定位模糊，有的甚至“挂羊头卖狗肉”，撇开名称上的“重仓行业”，暗地里重仓其他类型股票。

从持股数量看，2013年基金年报显示，33只“亏钱”股基的期末平均持有股票数57.69个,平均规模为3.12亿元。规模最大的长城品牌优选为93.86亿元，2013年年报期末持有股票仅10只；规模最小的方正富邦红利精选规模仅为1097万元，却持有23只股票。

“规模小但持有股票过多，就容易造成‘四面出击’，难以把握操作机遇。反过来看，如果规模大的基金持有股票过少，则容易加大风险，增加操作难度。应做到基金规模与持有股票数量和谐统一。”2013年的明星基金经理任泽松认为，中邮战略新兴产业之所以能够在2013年收益颇丰，很大程度上是因为其科学合理的“弹药配置”。由于成立时规模不足1亿元，这只基金一般持股数量为10只左右。

把握好投资风格

分析了这么多“坏”基金，到底该如何选择“好”基金呢？

在常规信息方面，需着重了解基金公司品牌、基金历史净值增长率、基金规模、基金团队稳定性等因素。投资者应特别注意基金合同、发售公告、招募说明书、托管协议、高管人员变更公告等信息，对基金的性质、投资范围、销售渠道等心中有数。假设通过阅读公告了解到基金公司有高管离职、大规模的基金经理履新等情况，则基本可判定团队稳定性不高，基金的收益水平短期内恐难变“好”，投资风险也需尽快规避。

对于投资者自身来说，应对基金类型有一定了解。例如，按照银河证券基金研究中心分类，股票型基金分为标准股票型、普通股票型、标准指数股票型、增强指数股票型、ETF联接基金、股票型分级子基金等6类，这其中不包括混合基金里的2类偏股型基金。

不同类型基金具有不同的投资风格。Wind资讯将不同股基的投资风格分为成长型、增长型、创新型、行业型、稳定型、增值型、周期型等10余类。这些投资风格迥异的基金一般会选择不同类型的股票持有，在配置某一类基金时，应提前了解其投资风格和重仓股票的类型。以景顺长城精选蓝筹和兴全轻资产为例，前者很明显专注持有大盘蓝筹股，寄望分享国企改革红利；而兴全轻资产则钟情中小盘成长股，把“火力”主要投向资金周转率高、固定资产占比小的“轻资产”上市公司，意在从成长股行情中获得收益。

济安金信基金研究中心主任王群航认为，除了上述常识外，还要看专业评级机构的评级研究报告和测评数据。建议选择2至3家评级机构，按照一定时间段分析评级机构的测评数据，并结合研究报告找出每年的收益或者评价星级都在平均水平之上的“大牛”基金。在此过程中，要特别注意剔除那些“昙花一现”的基金。