新股发行体制改革的重磅利好让A股市场脉搏轻跳，然而刚刚启动的“重头戏”，就在奥赛康暂缓发行引发的一系列影响中蒙上阴影，使市场对新股发行体制改革产生了诸多猜测。1月17日，IPO重启后首只新股纽威股份在沪市主板上市，当日就新股发行的热点问题证监会作出了集中回应——
在中国证监会17日召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人张晓军就近期关于新股发行的热点问题进行了集中回应。
9家公司暂缓发行原因不一
自2013年12月31日开始至今，主板、中小板和创业板共计有9家公司出现暂缓发行的情况，其后有5家公司陆续恢复发行，截至目前还有4家公司处在暂缓发行状态。张晓军表示，这9家公司暂缓发行的原因不尽相同，有证监会要求暂缓的，也有发行人和主承销商主动提出暂缓的。
奥赛康在完成定价并发布发行公告后，市场出现较多议论，有质疑其定价偏高的，也有质疑其老股转让大幅超过新股发行、把新股发行上市演变为老股东大额套现的。就此，证监会及时与发行人和主承销商进行沟通，发行人和主承销商暂缓了发行，并随即发布了公告。
慈铭股份发行过程中，证监会调阅了其路演推介材料，并发现其中存在需进一步核实的情形，因此要求发行人和主承销商调整发行进度以待核查完成。晶方科技和太平洋石英，系发行过程中证监会接到有关信访材料，对公司信息披露提出异议。按照信访处理程序，中介机构需按证监会要求进行核查，其后方可根据核查结果决定下一步发行进程。除此以外的其他企业，均为其结合既有规则和自身发行情况，自主决定暂缓发行，证监会未干预其发行进程。
张晓军表示，奥赛康的股票发行在报价、询价过程中是否存在违法违规行为，证监会正在进行现场检查，现在还没有结论。奥赛康的暂缓发行是有利于保护投资者的，也是符合新股发行市场化改革要求的。
并未行政干预股票价格
近期证监会出台新股发行的相关措施，并对发行承销开展现场检查，一些人士质疑其属于行政干预行为。针对此事，张晓军表示，《关于加强新股发行监管的措施》的发布和抽查工作，都是新股发行体制改革意见、《证券发行与承销管理办法》等文件中明确规定的，不是所谓“新政”，更不是行政干预股票价格，只是对已有规则的落实和具体执行，目的是强化新股发行的过程监管、行为监管和事后问责。
他表示，《措施》发布实施后，发行人和主承销商均依据自身情况对发行安排作出了自主选择。有的发行人认为自己的发行价格市盈率虽然高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，但有其合理性，遂坚持其发行定价，选择了连续3周发布投资风险特别公告。有的发行人结合公司情况和自我估值，选择了较大比例剔除最高报价，使最终发行价格与其估值相匹配。如果网下投资者报价偏高，发行人和主承销商为合理定价，参照二级市场一般估值水平，较多剔除最高报价部分，使参照市场一般估值水平的报价成为有效报价，也是现行规则所允许的。
张晓军还表示，对发行人、主承销商、报价机构等相关主体是否按照改革意见和相关规则守法合规、勤勉尽责进行抽查，是证监会发行监管的常态化工作。
“老股转让与超募强制挂钩”或有变动
在本次新股发行体制改革启动后，一些公司出现了老股转让数量大幅超过发行新股数量的情形。张晓军表示，这其中的原因包括：一是首批发行的是早已通过发审会的企业，其申报的募投方案均系两三年以前制定的计划，加之一些企业近两年业绩增长较快，从而导致可允许的新股发行数量较低。二是个别企业发行定价过高，也使老股转让数量超过新股的情况更加突出。三是为防止发行人随意编制募投项目，发行审核中一直从严把握募集资金投向，通常不允许企业用募集资金补充流动资金、偿还银行贷款等。
他表示，把新股发行数量与募投项目资金需求量直接强制挂钩不尽合理。对此，证监会正在研究改进措施。公司发行融资应以满足经营发展实际需要为原则，合理确定募集资金用途。同时，要加大募集资金用途相关信息的披露要求，并充分揭示保护中小投资者合法权益的相关措施。首次公开发行股票应主要考虑公司发展需要，对老股转让在公开发行股份中所占比例应有限制。从目前首批发行公司已确定发行数量的48家公司情况看，10家未发售老股，其他38家老股转让数量占发行总量的平均比例为38.3%。
调整网上配售方式有助平衡市场利益
据了解，在制订改革方案及征求意见过程中，建议实行市值配售的意见较为集中。改革措施中参考“市值配售”方式，要求“持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购”。张晓军表示，这次改革没有完全照搬市值配售做法有几点考虑：一是市场股权结构发生了巨大变化。股权分置改革后，中小投资者也并不是流通股最主要的持有群体，按老的市值配售做法，并不能保证新股向中小投资者配售。二是定价方式发生了根本变化。经过多年市场化改革，新股定价方式已经从过去行政定价逐步向市场化定价过渡。按老的市值配售的做法，不能体现投资者“自主决策、自担风险”的市场化改革理念。三是通过近年来的改革，新股风险已经初步显现，新股申购不再稳赚不赔。四是先缴款再申购的做法已经实行多年，行之有效。
张晓军表示，之所以调整网上配售方式，一是鼓励二级市场投资者长期持有股票，减少新股申购对二级市场的冲击；二是平衡一二级市场投资者的利益。证监会正在密切关注政策实施效果。
