最新一期理柏中国基金市场透视报告显示，2013年QFII（合格境外机构投资者）全年平均回报率-4.53%，而国内开放式股票基金全年平均回报率达9.78%，国内中小盘股票基金回报率更是超过17%。

南方基金公司首席策略分析师杨德龙认为，2013年国内A股从指数看整体走熊，但不乏结构性行情，国内部分以“中小盘”命名的股基抓住创业板行情，业绩相对投资大盘股的基金来说较好，而QFII的资金主要来自国外部分基金会、大学的发展基金、养老金等，投资风格偏向银行、石化等大盘蓝筹股，在蓝筹行情疲软的情况下，业绩与部分投资大盘股的基金一样有待提升。

杨德龙表示，QFII去年表现不佳，与其自身产品结构有关。部分基金品种是跟踪大型指数的被动式基金，国内A股指数全年不给力，自然拖累这类QFII。

而以主动投资为主的QFII表现不乏亮点。据理柏中国的数据统计，2013年多只QFII收益率超过20%。自去年10月份开始，QFII就加快了“抄底”蓝筹股的步伐。数据显示，中金公司淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部、海通证券国际部、中信证券总部等4家“QFII大本营”通过大宗交易平台进行160余次操作，共计买入光大银行、海螺水泥、外高桥等82只个股。当年11月份QFII上演逆袭，业绩全部为正，月平均业绩转为上升1.5%。

“不过，也有部分主动管理QFII业绩下跌。”济安金信基金评价中心主任助理田熠说，这主要是重仓金融股所致。如恒生中国A股精选、法国巴黎银行A股回报率均低于-8%，其中恒生中国A股精选所持有的金融服务行业股票占到其投资比率的一半以上。

田熠表示，境外投资者对国内上市公司缺乏足够的了解，并且其“价值投资”理念短期与市场风格不适合，没能把握去年的成长股行情，造成整体业绩不佳。

其次是政策面拿捏得不如国内基金从业人员精准。去年先后召开了党的十八届三中全会、中央经济工作会议等，政策层面很多因素影响着行情，如果对国内政策不熟悉，就会错过阶段性行情。反观国内，股基还是抓住了投资的脉络，重配TMT（电信、媒体和科技）等战略性新兴产业，业绩往往不俗。

从国内股基发展大环境看，经过15年发展，国内权益类基金产品线已比较健全，主题类基金和专做行业类的基金都已出现。这种专注式投资的基金在去年的结构性行情中表现抢眼。而QFII在国内的投资难以做到这么精细，自然与某些领域的高收益无缘。

“展望后市，相当一部分QFII对国内A股市场仍然看好，瑞银证券、高盛、摩根大通等境外投行都已经上调对2014年A股市场的预期。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，1月6日至10日，QFII通过中金公司上海淮海中路营业部和中信证券总部等平台分7次买进A股，交易总金额2.85亿元。另外，QFII加快了入市A股的步伐，仅去年12月份新开立45个A股账户，创下当年QFII单月开户最高值。