大额可转让存单渐近
大额可转让存单指的是银行发行的一定期限的银行存款凭证，这种凭证可以在金融市场上转让流通
“利率市场化已进入攻坚阶段。”中国人民银行副行长潘功胜在日前召开的中国金融会计学会2013年学术年会上表示，近期将推出银行间大额可转让存单业务。
在贷款利率放开后，大额可转让存单被视为利率市场化的“敲门砖”。7月20日，央行决定全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。在此之后，推动存款利率的市场化成为实现利率市场化的重要进程，但这一步并不轻松。
“存款具有特殊性，加上我国当前所处的特定发展阶段，一步到位的存款利率市场化可能会引发一定程度上的金融风险。”中国银行国际金融研究所所长宗良表示，存款利率市场化是我国金融市场化改革的关键所在，但目前来看，发行大额可转让存单是存款利率市场化的突破口和现实选择。
从国际经验看，大额可转让存单在美国、英国和日韩推进利率市场化的道路上都是关键一步。在大额可转让存单业务推出，存款保险制度建立后，全面的利率市场化才能得以顺利实现。目前市场上现有的如上海银行间同业拆放利率（Shibor）中的隔夜、7天、14天等利率形成的是短期的利率曲线，而推出大额可转让存单可以使得金融市场形成中长期的利率曲线，进而推动市场化利率机制的形成。
从后期来看，加快推进利率市场化的路线图已经清晰。在央行放开贷款利率管制的基础上，10月25日，贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制正式运行，意在拓展和扩充上海银行间同业拆放利率（Shibor）机制，提高金融机构信贷产品定价效率和透明度，增强其自主定价能力，为加快推进利率市场化打好基础。“近期将推出银行间大额可转让存单业务，近中期的目标是培育市场利率体系，扩大存款利率浮动的空间，最终放开存款利率管制。”潘功胜表示。
银行转型迫在眉睫
利率市场化还将给银行业带来4个关键性变化。利率作为资金的价格将由市场决定；银行的风险偏好和风险轮廓将发生改变；金融市场的价格基准将会重塑；银行业竞争格局加速改变
“银行利差收窄将难以避免。”潘功胜表示，一旦存款利率完全市场化，存款利率水平将会上升，同时刺激贷款利率抬升。另一方面，随着供求关系的变革，市场竞争将更加充分，存贷款利率利差收紧的趋势会很明显，这对银行的资本充足率提出了挑战。
这意味着银行需要作出改变，以应对利率市场化带来的冲击。尤其是面临补充资本的压力，银行需寻找多种渠道融资。从目前来看，优先股和减记债将成为银行补充资本的重要渠道。“商业银行是利率市场化的主体，保证商业银行的稳定经营是利率市场化成功的条件。”证监会首席会计师兼会计部主任贾文勤表示，证监会将进一步支持商业银行补充资本、调整资产结构；支持商业银行开展资本工具的创新，通过发行优先股、减记债等来扩宽资本补充的渠道；同时支持商业银行开展信贷资产的证券化，盘活商业银行存量资产来提升其经营效益。
冲击不仅仅体现在资本充足率的提高。银监会政策研究局副局长张晓朴表示，除了利差收窄，利率市场化还将给银行业带来4个关键性变化。利率作为资金的价格将由市场决定，银行所有产品的价格都会随之变化；银行的风险偏好和风险轮廓将发生改变；货币政策的传导和实施将更多采用价格型工具，金融市场的价格基准将会重塑；银行业竞争格局加速改变，银行优劣分化。
但从长远来看，潘功胜表示，随着资金供求关系的日趋平衡，市场竞争更为充分，整体利率水平将有所下行。从银行的角度看，随着利差收窄、利息收入减少，银行业整体盈利增速将有所放缓，利润增幅也将从高速增长状态向常态回归。长期来看，随着资金供求关系日趋平衡、市场竞争更为充分，整体利率水平将有所下行。
放宽汇率浮动区间
汇率市场化，可以促使一些企业改进技术、提高效率，转变经济增长方式，实现产业升级。汇率市场化的关键就是常态式外汇市场干预的放松
“有序扩大人民币汇率浮动区间，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”这是央行行长周小川在《十八届三中全会辅导读本》中阐述的汇率市场化改革的路径。
“央行将基本停止对外汇市场的每日指导，朝着人民币汇率自由浮动的方向发展。”周小川表示，未来央行基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。
事实上，这也是业内专家的呼吁。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，当前人民币汇率已经被高估，我国应尽快扩大人民币汇率双边波动的区间，使得人民币中间价能够真正反映市场的供需。
上世纪90年代起，我国人民币汇率形成机制主要依赖央行每日的指导，浮动区间有限，当汇率变动超出这一区间，央行将进行干预并保持人民币汇率基本稳定。随着人民币国际化步伐的加快，人民币升值压力加大，当前的外汇形成机制已经无法满足市场的需要。此外，长期稳定的汇率也使得一些外向型企业缺少转型升级的动力。而汇率市场化，可以促使一些企业改进技术、提高效率，转变经济增长方式，实现产业升级。
当下来看，汇率市场化的关键就是常态式外汇市场干预的放松。中国农业银行首席经济学家向松祚表示，人民币汇率市场化改革包括三个方面重要的内容：首先，央行放弃为盯住某个汇率水平而进行的常规性干预，但这并不等于不干预，中国经济很难承受汇率一次性大幅度升值或贬值。此外，还要大力发展人民币和外币之间的外汇直接交易，深化扩展包括现货和期货在内的外汇交易市场；最后，最核心的部分是本币资金和外币资金在国内和国外市场实现双向流动。
市场更关心的是，放宽汇率浮动的区间最后实现汇率的市场化是否会刺激人民币升值加快？对此，向松祚指出，汇率市场化改革并不意味着人民币升值会加快，前一段时间比较快速的升值更多是由于季节性因素，9月起外汇占款重新大幅上升，刺激了人民币升值预期。总体而言，人民币在汇率市场化改革中仍将维持相对稳健态势。
