《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出要“推进股票发行注册制改革”。新股发行审核制向注册制转变的改革再次引发市场强烈关注。

目前A股市场新股发行实行的是审核制（又称“核准制”），发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，审核机关必须对发行人是否符合发行条件进行实质审核。而注册制是指发行人申请发行股票时，只需要依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，而将发行公司股票的良莠留给市场来判断。因此，审核制与注册制的区别在于，一个是实质审核，一个是形式审核，审核机关是否对公司的价值作出判断，构成二者的根本区别。

从我国股市的长远发展来说，注册制是一种必然选择。因为注册制更符合市场化的要求。其最大的好处在于方便了企业上市，在注册制下的IPO，其条条框框限制将明显少于审核制。

正是由于注册制更加方便企业上市，对于原本就有“重融资轻投资”倾向的A股市场来说，就更需要避免注册制带来新的问题。考察中外资本市场运行经验，注册制实施需要满足三大前提条件，才能充分发挥其作用：

其一，证券市场应该是一个比较成熟的市场。投资者是成熟的，奉行的是价值投资的理念，对于一些垃圾公司，投资者可以很自觉地用脚投票。而作为上市公司来说也是成熟的，其融资是理性的，能积极回报投资者，并切实保护投资者利益。只有在这样成熟的市场里，注册制才能真正体现其价值。

其二，注册发行制度需相对完善。唯有此，才不至于将更多问题推向股市。如果发行制度并不完善，存在着各种各样的问题，那么，注册制的后果，就是让更多的问题都充斥到股市上来。比如，目前的发行制度，存在上市公司股权结构不合理的问题、控股股东一股独大等问题。如果这样的问题得不到解决，注册制就会把更多的问题推向股市。

其三，证券监管体系比较完善，尤其是要有严厉的事后监管措施，能切实有效保护投资者合法权益。为什么美国股市可以实行注册制，这与其严厉的事后监管及对投资者权益的有效保护是分不开的。企业在美国上市的门槛很低，但一旦发现有弄虚作假等违法违规行为，企业就会受到美国监管当局的严厉查处，并且面临着投资者集体诉讼的维权。

因此，A股市场发行注册制改革任重而道远。推进股票发行注册制改革，目前重要的是要做好前期准备工作。