信贷资产证券化、信贷资产转让都是重要而常见的金融工具，二者各有其业务优势和发展定位。信贷转让流程简单、操作成本低、私密性和个性化强，但是标准化程度不高，依赖一对一的交易协商，再转让流动性较差。因此信贷转让市场具有非公开、定向私募、个性化转让的特点，市场的广度和深度不够。贷款证券化则恰恰相反，具有高标准化、高市场透明度的特点，可以公开发行，可及时变现，流动性及市场广度、深度都比较充分，但相对流程复杂、操作成本高，私密性和个性化不强。因此可以说，贷款证券化市场是信贷交易市场的高级形式，两种市场应该互为补充，实现分层定位，错位发展。

建设信贷转让、贷款证券化市场，打通资本市场与信贷市场的连接通道，可以在满足企业融资需求的同时增加贷款流动性，满足共同基金、保险公司等机构投资者要求，并逐步形成由市场交易参与者、自律性组织、贷款价格信息服务机构、贷款评级机构等多方参与的多层次信贷市场体系，有利于搞活银行体系和金融市场，有效促进金融和经济的发展。

一是可以有效满足“新四化”建设资金需要。党的十八大提出“工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”的重大战略部署，市场据此估算配套融资需求超过40万亿元。

二是可以有效缓解银行体系资本压力。有专家估计，如果GDP每年增长8%，银行业年均贷款增速需保持在15%，现在银行业贷款70万亿元，预计5年之内要突破100万亿元。在新巴塞尔协议要求下，国内银行业资本金缺口估计高达1.66万亿元，现在的资本市场无法承受这样的融资规模。

三是可以加速推动商业银行转型发展。随着利率市场化的加速推进，银行流动性风险不断加大，利差越来越薄，转型发展越来越迫切。从国外银行业发展历程看，大型银行已经从单纯的贷款发放者转变成贷款经营者，其盈利模式也相应从“发放－持有”转变为“发放－交易”。领先的银行主要依赖自身强大的风险管理能力、庞大的客户基础、超群的产品组合管理能力来获取非利息收入，降低对利息收入的依赖。我国银行业也迫切需要从“交易性银行”的视角实现“两个转变”，即：由单一贷款提供者向综合融资解决方案服务者转变，由被动持有贷款向主动经营贷款转变。

四是可以有效带动盘活整个金融市场。信贷资产交易打通了信贷与资本市场的连接通道，更多企业可以先向银行贷款，再由银行进行转让或证券化，从而实现“间接的直接融资”。银行可以从资本市场获得资金，保险、证券、基金等投资者可以分享贷款收益，资金配置效率和市场深度广度将大大提高。同时，信贷资产交易也将成为化解“影子银行”风险隐患、“开正道、堵邪路”的重要途径。

我国信贷交易市场的发展应遵循“系统性规划、市场化运作、常态化发展”的思路，既不因噎废食，也不急于冒进，既要吸收和借鉴国外的经验和教训，又要结合国内市场实际因地制宜，统筹推进信贷资产证券化、信贷资产转让两个市场建设，持续加强监管体系建设和风险防范工作。

一方面，要稳步扩大信贷资产证券化试点。资产证券化的风险特性以及当前制度环境建设的不足，决定了我国在推进资产证券化过程中仍需坚持“谨慎试点，循序渐进”的原则，避免因资产证券化过度发展而背离实体经济。国务院常务会议对此作了明确部署和要求，建议在贯彻落实过程中关注以下几点：

努力扩大投资者群体范围，鼓励更多资金投资证券化产品。重点鼓励证券、保险、社保、年金等有需求的机构投资者投资证券化产品，降低发行成本，推动市场多元发展。

加快证券化市场基础培育工作，重点提高市场流动性。包括完善证券化法律法规，加快资产证券化条例起草或相关立法工作，研究解决抵质押变更登记难操作问题，简化发行和交易审批环节，提高市场效率；鼓励质押回购、双边做市等多种交易流通方式，重点提高市场流动性，推动市场健康发展。

增加证券化试点品种，允许多种形式的证券化试点。在发行方式上，除了目前的公募发行方式外，建议可研究以私募定向方式，向保险、证券、基金等有需求的机构投资者非公开定向发行。未来应在完善监管体系的前提下，逐步取消试点额度限制，并打破银行间债券市场和交易所债券市场的壁垒，建立统一、高效的全国性债券市场，通过做大规模、放宽领域解决市场深度和广度不足的问题，推动信贷资产证券化业务常规化发展。

允许参照国际经验，适当放松发起机构自留风险部分对应的资本计提要求，不限定自留部分须全部为次级档。目前发行机构须至少持有全部发行总规模5%的次级档，这个规定高于国际标准，导致国内证券化在RAROC上并不经济，需要研究调整，以调动发起机构的积极性，推动市场长远发展。

另一方面，要同步推进信贷资产流转市场建设。一是从战略和全局高度，对信贷资产流转市场建设进行系统规划，使其作为信贷交易市场的有机组成部分，与信贷资产证券化市场分层定位，错位发展。二是以“边际切入”的理念，推进信贷资产流转业务市场建设，通过增量发展实现对影子银行的存量替代。

除了以系统性思维，全面部署制度设计、监管安排、系统开发、业务规范之外，在市场发展初期，可以通过名单准入、额度管理、总量控制等方式，控制市场发展节奏，稳步推进市场发展，防范市场风险。