俄上半年经济增速由去年同期的4.5%降至1.4%。投资低迷、外需疲软和通胀水平居高不下是经济困境主因，经济下行压力将长期存在。为此，政府制定了包括增加基础设施建设投资、扶持中小企业发展等一系列经济刺激措施

近日，俄罗斯经济发展部公布了最新的宏观经济预测，大幅调降了今年的经济增长预期，将国内生产总值增长率从2.4%下调至1.8%。此前，俄经济发展部副部长克列帕奇坦承，尽管俄今年7月经济形势总体好于6月，但经济发展未出现转折性变化，“目前经济增长极为缓慢”。

俄联邦统计局数据显示，上半年经济增速由去年同期的4.5%降至1.4%，前7个月俄罗斯实现外贸顺差1048亿美元，同比下降12.5%。俄经济发展部认为经济的下行压力将在相当长一段时间内存在。该部还调低了未来3年的经济增长预期。此前，该部认为2014至2016年经济增长率可达3.7％、4.1％和4.2％，现在预计2014年经济增速仅为2.8%，在2015年为3.2%至3.4%，2016年为3.3%至3.7%。

投资低迷是当前经济困境的主要原因。分析人士认为，目前投资环境和市场氛围并无明显改善，加之预算收入的减少给俄投资和工业增长带来了不利影响。今年俄固定资产投资增速的预期已由4.6%下调至2.5%，而2014年投资增速也将由6.6%下调至3.9%。

内部经济活力不足的同时，外部经济环境的疲软令俄罗斯经济更显“内外交困”。今年前6个月俄罗斯62%的出口是面向欧盟和中国市场，然而欧盟和中国经济增速放缓使得俄罗斯上半年出口额下滑了2.75%，降为2540亿美元。作为传统的能源出口国，能源收入在俄罗斯经济中的分量举足轻重。然而，目前俄欧能源关系由于“第三能源一揽子文件”难言和谐，液化天然气、页岩气的竞争让俄罗斯难保天然气市场独大局面。因此，尽管当前国际能源价格稳定在较高区间，但复杂的市场局面使俄再也无法像前些年那样充分享受能源出口“红利”，支撑经济高速增长。

“保增长”还是“控通胀”？这令俄罗斯政府左右为难。高悬的通胀利剑使央行丝毫不敢放松，货币政策显得稳健有余而灵活不足。今年俄罗斯通胀率有望控制在5%至6%之间，在历史上处于较低水平，不过与欧盟国家相比仍属高位。要稳定物价水平就必须保持高利率，俄罗斯央行的基准利率已经连续11个月保持在8.25%，由此带来的中小企业融资困难，投资动力不足等负面影响显而易见。市场希望降息的呼声此起彼伏，克列帕奇指出，要刺激经济必须增加向实体经济的贷款。分析人士认为，今年前7个月俄罗斯通胀率按年率计算为6.5%，这一数值如果能降至6%以下，俄罗斯央行有可能在9月中旬的董事会议上宣布将利率下调25个基点。

眼下俄罗斯经济正处于关键的“十字路口”，俄政府已制定了包括增加基础设施建设投资、扶持中小企业发展等一系列经济刺激措施，如果上述政策措施能及时到位，经济有望避免滑向停滞的边缘。不过，市场人士也承认，俄未来经济增长面临的压力巨大。俄罗斯阿尔法银行首席经济学家奥尔洛娃认为，俄罗斯今年经济增速仅为1.8%，要在明年达到政府所期待的目标则需实现经济加速增长。问题是加速动力何在，现在并不明朗。