随着去年6月份证监会发布《关于证券投资基金投资中小企业私募债券有关问题的通知》，公募基金的投资范围进一步扩大至私募债券领域。新规开始的几个月内，基金公司真正投资于中小企业私募债的并不多，相对于公募基金的谨慎而言，基金专户则是积极备战。

直到去年11月初，鹏华中小企业纯债基金才完成公募基金投资中小企业私募债的第一单。截至2013年6月底，共有9只公募基金（只计算A）分别公告购入31只中小企业私募债，涉及资金金额达到4.54亿元。从发行时的票面利率看，平均为8.9%。公募基金所投私募债的发行方多集中在像12如顾庄、12盛水债、13泰医药此类环保、新能源、医药领域。这与国家和地方政府目前重点扶持和发展的行业相契合，在一定程度上也降低了违约风险发生的概率。

由于私募债本身的发行规模较小，公募基金的配置基本是在单券合规比例的上限——10%。鹏华中小企业纯债基金先后共投资了7只中小企业私募债，合计1.27亿元，约占基金总规模的10%。今年上半年，该基金的收益为5.17%，在21只有可比数据的封闭式债基中排名第7。

富国是参与中小私募债最多的公司，旗下的富国纯债AB、富国强回报A和富国强收益A共涉及10只私募债产品，其中富国纯债AB就占7只，金额达1.15亿元。另外，新华纯债添利A的参与频率也较高，所投私募债的平均票面利率高达9.39%。

就目前的情况看，仅有7家基金公司旗下的公募产品（专户除外）涉及中小企业私募债的投资，占所有基金公司的十分之一都不到。有这样几个原因导致私募债的整体推广遇冷。首先，经济增速相比前几年明显有所放缓，中小企业面临的局面更加困难。其次，信用风险进一步加大，而私募债风险溢价不足，收益率偏低在一定程度上阻碍了投资者的积极性。信用评级和信息披露的不完善也是制约私募债发展的原因之一。

目前除了券商和少数几家基金公司外，其他投资机构几乎没有涉足，这导致私募债市场流动性不足。不同于国债、信用债、可转债等可以作为质押回购的标的物，私募债目前尚未被沪深交易所认可为质押物。对于一些需要通过放大杠杆提高收益的债券型基金来说，操作上不够灵活。不过，随着利率市场化进程的推进，以及债券市场的扩容趋势，未来中小企业私募债的规模有望得到进一步推升。