招行配股融资285亿元以及京东方定增融资460亿元的消息仍在市场中持续发酵，不仅吸引了广大投资者的眼球，也引发了媒体的强烈关注。

去年浙江世宝之后，新股发行已暂停9个多月。在此期间新股虽然不再从市场中“圈钱”，但上市公司的再融资同样来势凶猛。有统计数据显示，截至上周，上市公司仅仅通过定向增发就从市场中融资2180亿元，同比增长21.70%，涉及134家上市公司，其中兴业银行一家就再融资236.71亿元。除了已经完成再融资的上市公司外，另有约240家上市公司已经发布了增发预案，有8家上市公司发布了配股预案，合计约有4341.5亿元的再融资计划等待“被实施”。

近几年来，上市公司再融资额大有后来居上之势，特别是在上市公司再融资制度进行修改之后，定向增发由于存在门槛低、程序简单、费用低廉以及易于成行等特点，成为上市公司“圈钱”的最爱，而以往最受青睐的公开增发、配股或发行可转债等，基本上变成了“替补”。

这几年股市上演了连续“熊霸全球”的走势，导致投资者损失惨重。显然，股市有如此表现，除了其他多方面的因素外，与上市公司竭泽而渔式的大肆“圈钱”行为密切相关。而上市公司“圈钱”时频现“狮子大开口”，则根源于股市的错误定位。

从诞生之日起，A股市场就是为融资者服务的。从最初为国企解困服务，到为央企输血服务，再到为民企“融资”服务，及至现在为经济结构转型服务，所有的“服务”背后，都离不开广大中小投资者的付出与贡献。但是，为中国资本市场作出了巨大牺牲的广大中小投资者，却很少享受到回报。相对于再融资时的“狮子大张口”，上市公司分红时那点“银两”真是少得可怜。A股市场因之变成了上市公司大股东与私募、风投等的乐园，也变成了中小投资者的“梦魇”。

毫无疑问，为融资者服务的错误定位不改变，A股“熊霸全球”的状况还会继续，十年“零”涨幅的尴尬还会再现，投资者纷纷销户远离股市的故事会被重复，整个市场同样会严重缺乏信心，A股就不可能有未来。

继去年之后，5年内新股发行制度迎来第四次改革，结果如何尚待观察。多年来，监管部门对于IPO制度不遗余力地改革，而对股市连绵不绝的再融资以及因之造成的危害性却关注甚少，无疑是值得思考的。事实上，能否改变“重融资，轻回报”的格局，能否保护好中小投资者的利益，不仅考验着监管部门的智慧，更考验着其改革的决心与勇气。