子曰，“亡而为有，虚而为盈，约而为泰，难乎有恒矣”。这句话的意思是说，以无为有，将虚作盈，实为贫贱而故作奢泰之状，这样的虚夸之事是根本不能长久的。这句为人处世的至理名言，同样适用于投资。

投资依赖于正确的分析，而正确的分析建立在基本面和估值之上。若舍此而为“直觉”或者“波动趋势”所左右，看不到那些负面的因素，忽略了“亡而为有、虚而为盈、约而为泰”的花样，则如在刀尖上跳舞，必不能长久。

今年的A股波动颇大，而创业板却不改高歌猛进的作风，动态市盈率不离45倍左右的高位。

正常情况下，高市盈率需要高速增长来支撑。不过，创业板的355家公司，去年业绩同比下滑的公司为167家，占比高达47.04%；今年一季度业绩同比下滑的公司为145家，占比为40.85%。可见，相当一部分创业板公司在增长趋缓的大环境中未能逆势奋起，脱离了基本面和估值的股价已然过高。这不仅会拉低长期投资的收益，也给短线的暴跌留足了空间。

然而，越是风险大的时候，跟随疯狂上涨的趋势搭车赚钱的诱惑越大，投资人越是容易产生所谓“强者恒强”的直觉。于是乎，那些美妙的成长故事被当作了实在的盈利，虚幻的画饼游戏就成为了真实的现金流，各种“以无为有，将虚作盈”的假把式都能成为烘托股价的利好。

固执己见似乎是人的本性。达尔文曾经这样描述怀疑自己的难度：无论何时，当他找到一个与他珍视的结论所相反的事实时，他都会在30分钟内记下来。否则，他的头脑就会像身体排斥移植器官一样拒绝不一致的信息。

正确的投资要反其道而行之：需要经常怀疑自己的投资逻辑是否可靠，怀疑手中股票的上涨是否合理，那些虚夸的“海市蜃楼”，无论是在眼前还是心中，一旦发现就要马上剔除。如果说，创业板的这一波上涨依赖于资金过高的风险偏好，那投资人需要问的是，在流动性偏紧的将来，这一趋势还会持续么？

高处不胜寒，将虚作盈的逻辑也必然难乎有恒。