上周，银行间隔夜拆借利率的大幅飙升引发了市场资金面的极度紧张，这种紧张情绪在24日的资本市场上得以充分发酵。各大机构投资者为了回笼资金，不惜成本，不计代价，大幅抛售股票和债券，尤其是以金融股、地产股为代表的大盘蓝筹股，导致国内资本市场惊现股市、基金、期市、金市同日同步下跌的场景。

基金：收益普降

本报记者 钱箐妮

“由于银行间短期拆借利率的大幅上升，使得机构纷纷选择赎回债券基金回笼资金，为解决赎回压力，债券基金不惜亏本抛售，导致基金业绩短期出现负收益。”众禄基金研究中心朱炎钊表示，上周纳入统计的380只开放式债券基金平均下跌1.17%。而表现较差的债基均为可转债基金，其中华安可转债B、博时可转债C和华安可转债A，收益率分别为-6.61%、-6.6%和-6.56%。

值得注意的是，上周基金市场除货币基金外，各类型基金均呈现负收益。具体来看，偏股型基金复权单位净值平均下跌2.96%，其中主动股票型和混合型基金跌幅较少，分别下跌2.82%和2.30%，指数股票型基金下跌3.75%；QDII基金平均下跌2.60%；纳入统计可比的128只货币市场型基金，平均7日年化收益率为3.60%，较前一周上涨0.1006个百分点。

有分析人士指出，参比往年走势，市场流动性紧张态势有可能持续到7月5日，此种情况下，稳健型投资者可以重点关注货币市场基金。

数米基金研究中心研究员王炜表示，因为货币基金并非投资工具，而是现金管理工具，其流动性是相对较强的。近期流动性紧张以及银行揽存压力作用下，带来机构对货币基金的大量赎回。在此情况下，中小规模货币基金就面临较大的压力，而大规模货币基金以及新推出的“余额宝”则能相对较好地应对该冲击。

朱炎钊还指出，外围市场受美联储收紧银根、美国国债利率大幅上升等风险资产作用，使得QDII基金大幅收跌。

期货：沪胶领跌

本报记者 谢 慧

6月24日，国内商品期市多数收低，仅成交清淡的燃油及少数农产品期货表现抗跌。其中，橡胶1309合约下挫2.56%，领跌商品期市，沪铜、白银跌幅逾2%，菜粕、豆油等农产品合约跌幅近2%，市场投资者担忧情绪愈发浓重。

银河期货分析师陈朝泽表示，QE3的退出使得美元指数走强，外盘商品价格大幅下挫，加上中国国内银行间拆借利率大幅攀升，商品市场短期弱势特征明显。

“沪胶金融属性较强，宏观环境的变化对其走势有指导作用，股指大跌是24日沪胶跟跌的直接原因。”中粮期货分析师贾冬雪表示，股指盘中暴跌7%以上，银行板块崩盘，由此引发的恐慌情绪使得原本脆弱的沪胶跟进下行。

从基本面来看，沪胶主产区原料和现货价格出现回落，上海地区天然橡胶市场、云南国营全乳胶市场报价在17200元/吨左右，越南3L含17%税在17500元/吨左右，贸易商报价基本持稳，下游买入谨慎，整体交投气氛偏弱。

印尼橡胶协会主席日前表示，由于国际市场价格持续低迷，加上雨季延长的反常天气，今年印尼橡胶减产已成定局，预计全年产量约为280万吨，同比下降6.6%。“天胶基本面并无恶化，现在的沪胶犹如一棵墙头草，已处于弱不禁风的状态。”贾冬雪建议投资者，后市整体继续谨慎偏空。

A股重返“1”时代

本报记者 殷 楠

沪深两市24日开盘后一路下挫，双双创下今年来新低。截至收盘，沪指失守2000点，跌5.30%报1963.24点，成交879.70亿元；其中，盘中最低报1958.40点，接近去年12月4日创下的1949.46点低位。深成指跌6.73%报7588.52点，创三年来新低，成交915.91亿元。

板块方面无一飘红，券商、地产、银行等权重板块杀跌严重，证券和房地产板块分别暴跌8.21%和7.83%，银行股亦重挫逾5%。民生银行、兴业银行、平安银行、西南证券、西部证券、方正证券、宏源证券、招商地产、保利地产等195股跌停。

对于24日A股市场暴跌，国都证券策略分析师肖世俊认为，主要原因之一是银行间市场隔夜拆借利率急剧攀升造成市场恐慌，市场担心部分中小机构出现违约，而这场由银行间资金链问题引发的恐慌传递到了资本市场。“此外，资金面紧张会驱动利率上行，对债务成本高的产业和企业冲击比较大。”肖世俊说。

对此，巨丰投顾分析师郭一鸣持相似意见。“近期资金的紧张显然超出银行自己的预期，在‘中考’时间临近以及海外‘热钱’流出的制约之下，流动性愈加紧张。而银行等蓝筹股成长性下降也是不争的事实。”郭一鸣表示，从政策层面上看，截至目前，除了汇金增持外，未见任何刺激市场的利好，在市场一再破位的基础上，顺势下探仿佛也成为一种必然。

“A股暴跌最重要的原因还是在投资者信心。在前期连续下跌的基础上，汇金增持一度给羸弱的市场带来一线曙光，但随后市场的走势并不买账，再次摧垮投资者信心。”郭一鸣说。

除了上述原因外，QE退出和我国经济增速下降也是造成A股暴跌的原因。英大证券研究所所长李大霄表示，退出QE已被提上美联储议程，这造成全球股市暴跌，A股联动。“希望股民不要恐慌，坚持价值投资，也希望政府出台提振市场信心的政策，安抚投资者情绪。”李大霄说。

对于A股下一步的走势，肖世俊表示，考虑到资金面至少到7月中上旬都不会有明显改善，故预计同期大盘将维持低位震荡。“大盘短期内并没有见底，何时见底或者企稳，要取决于负面因素何时消退。”肖世俊说。

黄金：跌幅缩小 后市偏弱

本报记者 常艳军

6月24日，国际金价并未延续上周五的小幅技术反弹，再度下行。国内市场方面，上海黄金交易所AU（T+D）产品维持窄幅波动走势，最高触及262.17元/克，最低为258元/克，收于259.4元/克，下跌2.37元/克，成交量为3.69万手，较上一交易日明显下滑。国内沪金主力1312合约下跌2.04元/克，跌幅为0.79%，报收于256.90元/克，当日成交117220手，持仓量为130486手，较上周五增仓5512手。

“金价总体而言走势偏弱，主要还是受美联储关于年底或减少购债规模言论的影响，与国内资金面紧张的关系并不是很大。”上海中期期货研究所李宁表示，因为黄金市场是一个高度国际化的市场，定价权主要在美国，因此，金价的波动更多受到美国经济数据及货币政策的影响。

北京黄金交易中心首席分析师张磊认为，“上周五国际金价技术反弹至1300美元/盎司附近后，因为没有更多消息面的刺激，所以没能一举站稳整数关口。这就使得金价在1300美元/盎司整数关口显得后续反弹无力。加之近期金价大幅下滑并未引发更多的实物买盘关注并形成强有力的支撑。在这样的市况下，结束小幅反弹，再度寻求低位支撑就形成了目前金价走势的选择。”

李宁说，在6月24日国内黄金期货价格下跌过程中，伴随着持仓量的大幅增加。从技术面来看，这是一个看跌信号，预示着黄金后市仍不容乐观。