随着债市监管的持续升级，企业债发行惨遭“滑铁卢”。中央国债登记结算公司最新公布的数据显示，5月份，企业债共发行19只，累计金额197.5亿元，环比减少6成，同比亦下降将近4成，创下2011年11月份以来最低水平。

进入6月，这一数据也没有大的起色。据Wind统计数据显示，截至6月18日，企业债发行额度为124亿元。与今年前4个月对比来看，1月至4月企业债每月发行量分别为813亿元、490亿元、858亿元和508亿元，企业债发行已经跌至谷底。

“在监管审批趋严背景下，一些发债企业想避开核查期这一敏感阶段。”中原证券固定收益投资总监李屹表示。

早在2012年12月20日，国家发改委就曾出台《关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知》，规范企业债的发行。此后，对企业债发行的监管进一步升级。今年4月19日，发改委出台了《关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》，对企业债券发行申请按照“加快和简化审核类”、“从严审核类”以及“适当控制规模和节奏类”进行分类管理。而4月份的债市扫黑风暴，更使得监管大幅收紧，对企业债发行材料进行检查的力度显著加强。

在发行人和主承销商忙于消化新政的同时，流动性因素成为另一只“拦路虎”。“最近资金面比较紧张，一些发债申请已经获批的企业会选择等到资金面流动性宽松之后择期发债以降低融资成本，这也是造成企业债发行供应减少的重要因素。”李屹表示。

多重因素的叠加，使得今年以来企业债发行逐步陷入低潮。与之相伴随的是，今年5月，城投类企业债发行量大幅下降，与去年的井喷式发行态势截然相反。据光大证券统计，今年5月，城投类企业债发行量仅为186亿元，是自去年3月份以来的最低点。

值得注意的是，短融、中票和定向工具等债务融资工具成为新发城投债的供给主力，城投类中票今年5月发行额达到468亿元，创下历史高点。“城投债中企业债和中票走势的背离，凸显了政策监管与市场需求之间的矛盾。”光大证券分析师徐高指出，企业债发行是通过发改委审批，而中票则是在银行间市场通过注册制发行，更加市场化，受政策影响相对较小。

对于后期企业债的发行，徐高认为，目前市场的利率走势高企，不是很好的发行窗口，6月份整体的发行规模可能比5月份还将有所减少。