集合信托的预期收益率已连续两个月下滑。

普益财富统计数据显示，从4月开始，集合信托的收益率上涨的趋势不复延续，除房地产领域3年以内期限产品预期收益率有所上升外，其他主要领域的各期限段产品预期收益率均有不同程度的下降。5月，集合信托产品收益率继续走低。在主要投资领域中，除房地产和基础设施领域个别产品收益率小幅上升外，其他主要领域的各期限段产品预期收益率均有不同程度的下降。

弱复苏下的阶段性调整

长期以来，信托业在人们眼中都是属于“高收益”的类别。在泛资产管理时代下，面对金融同业的竞争，信托公司面临着不小的经营压力，收益率下降是否意味着信托公司竞争力的下滑？

“收益率下降的原因在于面对外围降息的压力，市场对基准利率的预期下行。”用益信托工作室负责人李旸在接受记者采访时分析指出，还有就是近两年集合信托高收益产品减少，比如房地产信托、另类投资信托等，融资成本在降低，从而整体拉低了收益率水平。

多年以来，信托行业都将自身定位为国内“最符合资产管理理念”的金融机构：与投资者的关系是信托关系而非委托代理关系；在分业经营背景下可以横跨涉足资本市场、货币市场和产业市场等多个领域；并在一法两规后确立了主要业务模式——单一资金信托计划和集合资金信托计划，运作日趋完善；所有产品定位为私募，产品运作较为灵活。自商业银行从2005年正式开办个人理财业务以来，理财市场逐渐形成了信托理财和银行理财齐头并进之势。

谈及竞争力是否下滑的问题，济安金信基金评价中心主任助理田熠认为，可能源于大环境的经济增速放缓，对资金需求下降，从而信托产品难以保持高收益率，对投资者的吸引力也有一定程度的下降。

“短期的下行走势只是市场阶段性的调整行为，并不能说明太多问题。”普益财富研究员范杰如是说。他同时表示，虽然近期整个货币市场资金紧张，但是由于经济弱复苏，企业盈利能力低下，集合信托的收益率不会有明显上升，并且，货币市场资金紧张这种现象也可能只是暂时性、阶段性的。

传统优势依然保有

事实上，其他金融机构资管业务的蓬勃发展，将对信托业构成强有力的竞争。虽然从目前来看，券商资产管理业务对信托业的有效竞争仅限于通道类业务，但随着这些金融机构资管业务的成熟，不排除其与信托业形成分庭抗礼之势。

面对在券商、保险、基金、期货等资管政策松绑下信托可能被弱化的趋势，范杰指出，信托公司在对非标准金融资产管理的经验方面以及信托制度上还是有着比较大的优势。“信托公司的优势还在于其产品投资领域较其他金融机构的大多数资产管理计划更为宽泛。信托公司要切切实实运用好这个优势，同时提高自己在信贷市场、股权市场的资产管理能力，降低产品的风险，提高产品的收益。”

“依据信托行业长期经验积累形成的业务模式和风格，以及其在管理团队方面的优势和制度上的灵活性，信托并不会在竞争中处于下风。”李旸如是表示，信托业没有“旱涝保收”的“自留地”，所以这个行业一直靠着自身的创新来不断适应环境，迫使自身成长和发展。