“今年以来，受宽松资金市场影响，银行理财产品收益率一直处于下行通道。”普益财富研究员肖芳表示，城商行作为理财业务后来者，面对营业网点不足的竞争劣势，往往采用提高理财产品收益率的方式，与大中型银行在客户资源上展开争夺。持续大规模发行“高收益”的理财产品，对投资者颇具吸引力，但是，城商行理财产品的“高收益”预期是否能如期实现呢？
在各类银行中，城商行的实力和背景都只能排在第三档，但是这并不影响城商行在推理财产品时候的积极性。
普益财富统计显示，2013年4月，城市商业银行理财产品的发行数量和市场占比均有较大幅度的增长，有赶超股份制商业银行之势。事实上，从去年三季度开始，城商行理财产品发行量已经屡次超过国有大行。
从资金投向来看，债券和货币市场工具仍是城商行理财资金的第一投向，组合投资类工具在投向中居第二。根据普益财富统计数据，2012年城商行发行理财产品共计8444款，较2011年增幅近一倍，这些产品以债券与货币市场类为主，该类型产品占城商行发行总数的比重超六成，另有35%的产品为组合投资类。
从城商行理财产品的投资期限来看，2013年一季度发行产品的期限有拉长趋势。对此，普益财富研究员肖芳解释说：“一方面是由于市场对未来6个月及更长时间的资金充裕程度持乐观预期；另一方面是由于监管层在2013年初就开始对各大商业银行‘资金池’理财产品进行检查，不能整改达标的银行，银监会将对其进行处罚，甚至存在停止从事理财业务资格的可能性。”
“资金池”对应的“资产池”里往往存在大量融资类投资项目，由于这类项目的投资期限通常在1年以上，新发的理财产品为了适应监管要求，会拉长投资期限，以渐渐匹配所对应的资产期限。
从收益类型来看，今年一季度以来，非保本浮动收益型产品比例在下降。非保本浮动收益型产品之前通常采取“多对多”资金池的运作模式，随着监管层对“资金池”类理财产品监管的加强，该类产品面临整改为“多对一”或“一对一”产品的压力，原资产池中高收益资产在逐步减少，相应地，此类产品预期收益率出现了下滑，未来将可能延续这一趋势。
不“富”，但又“高”又“帅”
今年以来，受宽松资金市场影响，银行理财产品收益率一直处于下行通道。在此形势下，不少城商行的理财产品收益率始终保持高位成为市场中的“一抹亮色”。
普益财富分析报告显示，今年2月预期收益率整体水平由高至低，依次为外资银行、城市商业银行、农村商业银行、股份制银行、农村信用社和国有银行。3月份，城商行预期收益率环比微降0.01个百分点，仍然居第二位，但第一位的外资银行环比下降0.06个百分点，为4.79%。整体来看，城商行理财产品预期收益率也开始下滑，但速度较缓，并且收益率水平稳定性较强。
“这主要是因为城商行面临着股份制银行和国有银行强有力的竞争，无论在客户资源还是网点优势方面，其都不及后两者。”肖芳说，城商行对理财产品收益率的下调力度明显弱于国有银行和股份制银行，和大型银行相比，它们更多地通过向投资者让渡收益来维护和争取自己的市场份额。
据统计，今年以来，城商行发行产品的预期收益率普遍比同期产品高0.3%至0.5%，不少产品预期收益率“站”上“5”字头。肖芳表示，在目前银行理财产品整体收益水平下滑的背景下，投资者可以多关注城商行，寻找更具竞争优势的理财产品。
化解隐性风险
“城商行通常扎根某一地区已久，具备本地化优势，与国有银行、外资行相比其区域性渠道销售能力较强。但大部分城商行在理财业务上起步较晚，投资经验不足。发行的产品类型也较为单一，主要为债券与货币市场类。”肖芳表示，为了迎接未来商业银行理财发展的不确定性，城商行必须采取措施理性发展理财业务，控制理财业务风险，一些城商行“赔本赚吆喝”显然无法长期持续。
值得欣慰的是，“2012年至今，未监测到城商行的到期理财产品出现亏损”，肖芳进一步说，但城商行理财产品目前最大的“隐患”是信息披露和销售透明度上还需要提升。
“面对披露的信息投资者很难‘去伪存真’。”对外经贸大学金融学院教授张海云表示，目前很多理财产品说明书的披露内容不足以指导投资者进行合理选择。比如，资产种类的投资比例披露得非常宽泛，经常是10%至90%或0%至70%等等，即使更详细地披露资产信息，普通个人投资者也因为不具备专业的知识、分析能力和工具，难以有效分析这些信息。
“也不能只看高的预期收益率。理财产品虽然列出了预期收益率，但其风险在于实际收益率可能低于预期收益率，对于非保本浮动收益型理财产品，理论上讲，实际收益率甚至可能为负。”张海云举例分析，比如有甲乙两款相似的理财产品，甲产品的预期收益率高于乙产品，投资者可能倾向于根据预期收益率直接选择甲产品，但投资结果可能是甲产品的实际收益率低于其自身的预期收益率，甚至低于乙产品的实际收益率，这种结果会使投资者失望，所以投资者需要考虑投资收益的不确定性。
选择的“关键”
首先要看历史业绩。张海云认为：“从银行几大类主打产品的历史业绩可以看出，某银行的预期收益率是否经常会‘折损’。这可以说明两种情况，一种是银行包装出来高收益，经营策略实施上习惯性减少对投资者让渡利益；二是经营能力有问题。”
其次要看银行的“品牌”，往往资产质量较好的银行，产品的可信度也较高。张海云表示，对于中小投资者而言，还应更加关注自身资产配置，根据个人所处的生命周期、结合每个人不同的财务目标，将资产配置在各类流动性不同的资产中，从而构建出适合自己的资产组合。
