坚持对外开放，一直以来都是我国资本市场发展的重要方向。5月24日，李克强总理在国外演讲时指出，要“稳步推进股票、债券、保险市场对外开放”。由此，如何稳步推进资本市场对外开放成为近期市场热议的焦点。

开放成效已初显

我国资本市场的对外开放，除了最初设立的B股市场之外，还有近些年诞生的QFII制度和RQFII制度。随着QFII、RQFII获批额度的不断增加，以及QFII申请门槛的大幅降低，越来越多的海外投资者和资金进入我国资本市场。截至今年4月底，已有26家RQFII合计获批763亿元人民币投资额度，而以境外长期投资机构为主的QFII目前也批准了220家，累计获批额度达到418.82亿美元。

“提高对外开放程度首先能大量引入境外资金，丰富我国机构投资者队伍，为我国资本市场注入更多的活力。”中信证券首席策略分析师毛长青表示，除QFII、RQFII等方式外，监管层近期还与MSCI等国际指数公司接触，探讨A股纳入国际相关指数问题，这有望为我国股市引入巨额增量资金，增强A股国际化程度。

银河证券首席经济学家潘向东认为，对外开放程度的提高增加了国内金融机构的竞争压力，有利于国内金融机构的转型与成长。特别是去年监管层放宽证券业外资的市场准入、提高其持股上限、扩展业务范围，将倒逼国内券商等金融机构改革创新，不断提升整体竞争力。

中金公司首席经济学家彭文生表示，海外机构投资者的进入还能给国内市场带来先进的投资理念与文化，并有利于规范国内上市公司的运营机制，提高市场资金的配置效率。同时，对外开放程度的提高、国际合作的增强，还有助于提高我国资本市场的国际影响力。“随着中美两国会计审计跨境执法合作的正式开展和QFII的接连进入，我国资本市场的国际话语权也有望得到更大的提升。”彭文生说。

后续仍需稳妥推进

虽然当前我国资本市场的对外开放已取得初步成效，但如何进一步推进开放，实现我国资本市场长期健康发展仍是各方关注的焦点。

潘向东认为，可继续适当放宽投资额度和减少对资金汇入汇出的限制，不断完善QFII和QDII制度。同时还可在整个多层次资本市场中引入国际投资者，扩大我国金融市场的开放度。“反过来讲，监管层可以适当放宽境内企业境外上市的条件，鼓励我国企业利用国际资本市场配置资源。同时，支持符合条件的国内证券期货经营机构走出去，以提升中介机构服务跨境投资的水平。”潘向东表示。

在对外开放的大趋势下，如何把握开放的逻辑顺序颇为重要。毛长青认为大致可遵循先流入再流出、先机构后个人的原则，“在对外开放的过程中，一是要增强资本的流动性，逐步提高单个QFII额度上限，放宽QFII汇入时间限制和汇出锁定时间限制。二是要扩大证券市场的投资范围，逐步放开海外机构资质审核条件和投资品种。在这个过程中，被纳入MSCI指数或将是我国资本市场对外开放的分水岭，但预计这可能还要一定时间。”

虽然通过资本市场的开放可促进国内金融业的现代化，并吸引更多的国际资本来促进经济的发展，但资本市场的对外开放也需谨防风险。“由于资本市场存在着高风险性和内在不稳定性，审慎监管必不可少，在对外开放的过程中更是如此。除了吸引境外资金和投资者以外，我们更需借鉴国外成熟市场的运行机制、产品创新和风险防范等，建立符合我国国情并兼顾国际惯例的制度，促进我国资本市场向更高水平发展。”潘向东说。