今年5月以来，A股市场环保板块上涨11.12%，涨幅喜人。尽管从2013年一季度业绩看，环保行业整体业绩不甚理想，但在政策推动下，长期看，环保行业具有广阔的增长前景。数据显示，“十二五”期间，环保投资力度有望达到3.4万亿元，其中环境污染治理设施运营费用就有约1万亿元。市场人士普遍认为，政策预期是推动环保板块今后行情的主动力。我国环保产业在未来一段时期将保持年均15%到20%的增长率，环保服务业将保持30%到40%的增长率。

利润增长明显减速

据Wind数据显示，环保概念有43家上市公司，2013年一季度报显示，环保概念上市公司营业总收入为129.27亿元，同比增长17.44%，营业利润16.24亿元，同比增长为-33.86%。

同时，环保概念上市公司2012年度归属母公司股东的净利润在一季度也出现减速，一季度，归属母公司股东的净利润为13.70亿元，同比增长-34.33%，而2011年一季度同比增长是48.32%，这一正一负悬殊甚大。显然，环保板块整体创利能力有所下降。

对此，东方证券研究员郑恺认为，环保行业一季度业绩低于预期，可能与行业季节性因素有关。“一季度一般是行业淡季，比如大气环保施工期一般在3月到5月份和7月到9月份，水务、节能等一般集中在四季度。所以，环保行业一季度业绩对全年指导意义较小。”

不过从一季度报中看到，2012年环保类上市公司的一季度的营业总成本为114.65亿元，同比提升了16%。一季度中应有账款周转天数相对2012年一季度增加到16天。由此看来，环保行业自身的效益挖掘还有较大的空间。

水务板块投资价值凸显

虽然环保板块整体发展速度欠佳，但并不影响其子板块和龙头公司的投资价值，比如环境与设施服务、水务等子板块。

环境与设施服务板块中有9家上市公司，其2012年的年报显示，此9家的营业总收入同比增长41.33%，利润总额同比增加72.02%，3年净利润复合年增长率为92.25%。

据了解，与往年一季度相比，桑德环境等多家从事固废处理的公司今年整体订单形势较好。“固废处理领域是未来几年最具有吸引力的环保子行业之一，国家针对固废产业投入不足的现状正在逐步改观，预计‘十二五’期间固废处理及其回收利用产业领域的总投资额将超过8000亿元。”渤海证券分析师陈韶秀说。

水务板块是环保行业另一个吸引市场目光的子板块。2012年年报显示，水务板块营业总收入同比增长了16.91%，3年净利润复合年增长率达到37.76%，归属母公司股东的净利润同比增长率为7.6%，一季度则达到9.54%。

国泰君安认为，继大气污染之后，地下水污染状况、饮用水安全以及环境执法等一系列问题受到了市场关注，年初，环保部又发布了《国家环境保护标准“十二五”发展规划》，给水务板块带来了主题性机会。

资金看好环保板块

事实上，今年以来，环保股备受市场关注，特别是基金。最新披露的基金一季报中，环保板块与医药板块并重，被众多基金经理视为贯穿全年的结构性投资机会。富国低碳环保基金经理李晓铭认为，从行业层面看，政策预期、环保事故、估值切换这三个因素是影响环保板块整体上涨的主要因素，“而今年一季度这三个因素恰好叠加，相信未来这三个因素仍对环保板块股价有刺激作用。”

不过，从2012年年报和一季度报看，应关注环保行业收入增速缓慢，现金流弱化和应收款增加明显的风险。年报显示，2012年环保概念类上市的经营现金流量净额为39.46亿元，2011年为48.01亿元，同比下降17.79%，而2011年同比增长30.05%。但这情况在一季度有所缓解，其行业经营现金流量净额为-8.52亿元，2011年一季度则为-16.22亿元。