从“中观”角度入手，既考虑了宏观经济变化对各个行业景气度的影响，也考虑了行业自身在产业链中的地位和产业本身的发展机会。

基金收益通常来自于三个方面：资产配置+中观因素+个股选择。总结过去，所管基金收益的60%多归因于中观配置，30%左右是个股选择，比较少做资产配置。

资产配置涉及宏观和策略问题，这两方面的研究需要不断地修炼，而且是很容易犯错的环节。比如看宏观、看市场，可以说是盲人摸象，每人看到一个角度，再把它放大，形成个人投资的结论。因此，大部分人很难能看到全局，更何况整个宏观经济和市场的发展受政策影响，而政策的决策又依赖于经济发展，也会有变化。因此，如果把基金投资的收益全部压在宏观策略上，风险系数将会很高。但考虑到宏观方向的把握能够在资产配置上有所贡献，特别在市场拐点期间贡献巨大；同时也为股票的选择提供更加有效的中观层面线索，因此，资产配置能力的培养也很重要。

对中观层面的考虑可更好地识别投资组合的风险收益特征，有效地把控风险。另外，从中观的角度出发，能够让自身研究聚焦，找到一批投资效率高的投资标的。所以，通常会通过中观层面选择投资线索以及防范风险，并通过精选个股来实现更大的收益。

培养良好的中观思维，对投资者来说是比较经济实惠的投资方法。中观因素主要着眼于三条线索：

一是宏观经济变化对中观层面的影响。做投资时需要考虑所买入的个股是否适合潮流或者适合这个时代。在不同的宏观经济环境下，各行业的表现是不同的。在弱复苏环境下，周期类的金融股就是比较好的投资标的；而在强复苏的宏观经济下，煤炭、有色等行业就具有爆发力。

二是来自于产业结构的变化。因为每一个产业都有兴衰的过程，这个过程也是寻找投资机会的角度，要选择处于上升周期的产业。想起此前曾介入的一家手机分销商，当时主要是由于3G技术发展等因素的作用，产业格局发生变化，折射到有可能是整个供应链条上发生利益重新分配，因此产生投资机会。

三是行业格局的变化。行业大周期一般是十年，有的行业二十年才能走出来。但是行业格局利益的重新分配是非常重要的线索，需要不断地重点关注。比如，3G推出以后在很多行业上带来了重大的投资机会。

对于投资者所关心的宏观走向上，今年经济增长处于弱复苏阶段，已经走出底部，或者说在走出底部的过程之中，不会像去年那样又在去产能和去库存。从流动性上看，目前处于本轮周期最宽松阶段，未来将趋于稳定，变数在于改革的力度和节奏。

具体到投资机会上，建议从周期和结构两方面入手：从周期看，目前处于经济底部，很多行业产能过剩。去年主要寻找业绩和估值的确定性，如白酒、医药、房地产等；今年则要更关注业绩和估值的弹性。总体看来，今年结构性机会将会不断涌现，因此，今年能够主动挣到钱的概率比去年更高一些。