对于投资者来说，最为重要的就是在对的时间买对的资产，这比选个股、选基金都更为重要。做好资产配置对于投资能起到事半功倍的效果，因为其能帮助你规避系统性风险，争取系统性收益。

关于资产配置的方法有很多，笔者最看重的方法就是根据经济周期的运行阶段来选择投资组合，这个思路来自于著名的美林投资时钟理论，只是将其更加细化。目前，投资比重最大的市场是股票市场、债券市场、货币市场和商品市场，笔者就这四个市场如何进行资产配置给出操作思路。

进行资产配置首先最重要的是识别宏观经济周期，因为经济周期的波动几乎决定了所有市场的中长期走势。如，在经济衰退阶段，股市在大概率上都将陷入熊市行情，此时要做的不是精选个股，而是彻底离开。这里的关键点在于如何划分经济周期，一个最简单的办法就是观察经济增长（GDP、工业增加值指标）和通货膨胀（CPI、PPI指标）的变化。

做股票的人都知道“有量才有价，量在价之先”这句话。同样的，宏观经济运行也有这个规律，先有经济总量的扩张，然后才有物价的上涨。也就是GDP上升在前，CPI上升在后，从历史数据上看，GDP一般领先于CPI约8至12个月。经济增长和物价的不同变化就将经济周期分为四个阶段，分别是复苏阶段（GDP开始回升、CPI继续回落），繁荣阶段（GDP继续上升、CPI开始回升），滞涨阶段（GDP开始回落、CPI加速上扬）和衰退阶段（GDP和CPI双双下滑）。不同的经济周期需要配置不同的资产，而不是一味地投资股票市场。

知道如何划分经济周期之后，就需要考虑在经济周期的不同阶段持有什么资产。这就要对金融市场特性有所了解。如，股票市场被称为经济的“晴雨表”，所以股票市场基本上是跟着经济总量的波动而波动，这就要求我们在经济景气时期投资股票，而在经济衰退时期卖出股票。

债券市场和股票市场完全相反，债券是一种避险资产，在经济衰退的时候债券往往表现突出，而在经济景气的时候陷入低迷。所以，债券市场往往是股票的对冲市场。再比如，商品期货市场反映原材料的价格，所以和物价的波动关系紧密，在通胀来临的时候商品市场表现突出，而在通货紧缩的时候表现最差。最后，货币市场作为短期利率市场主要是赚取利息，所以不存在负收益的可能，但是短期利息也有高和低的时候，一般情况下，在通胀严重、央行货币政策不断收紧的时候，短期利率往往最高，这个时候买货币市场基金或理财产品最为划算。

这些金融市场特性决定了不同的经济周期阶段各类资产的表现是不同的，所以投资者的最优选择是合理进行资产配置，而不是简单地对一个资产长期持有。

总结起来分析，在经济复苏阶段，最值得投资的是股票市场，但是考虑到股票市场的波动风险，可以和债券市场做投资组合以优化风险收益。同样的，在繁荣阶段重点投资股票市场和商品市场。滞涨阶段下，经济下滑，通货膨胀高企，此时股票市场和债券市场都进入熊市，惟有商品市场和货币市场有一定的正收益，所以商品市场和货币市场是该阶段最主要的配置选择。进入衰退阶段，股票市场完全进入熊市，债券市场成为股票市场的对冲市场反而进入了牛市，所以衰退阶段最主要的投资领域就是债券市场。如此往复就形成了根据经济周期进行资产配置的方法。