2013年中国经济的复苏是确定的，但将有四方面原因使得这次复苏与以前表现不同，难以出现大幅度单边上行走势，而更会呈现出窄幅震荡的特征。

一是世界经济呈现弱复苏的环境；二是全球都缺乏新的主导产业；三是劳动力、资源环境等约束开始从预期变为现实，房价约束开始提前出现；四是国家发展战略从注重速度转向更注重质量和效益。预计在未来相当长一段时间，中国经济整体将处于“上有顶、下有底”的弱周期格局。

仅就目前经济增长与通货膨胀的组合来看，预计未来3个月将迎来一段“蜜月期”，即增长上行、通胀处于低位、流动性总体宽松、两会之后制度红利进一步落实等。在此期间，风险主要来自基础设施投资和房地产投资低于预期，对此须保持高度关注。

经济转型是民族振兴的必由之路，而转型的“中国梦”将逐步体现为A股成分股和市值结构的变迁。包括消费升级、现代服务业崛起将助力转型，环保、城市燃气、城市轨道交通等与民生密切相关的投资将得到重点发展。我们大胆估算了2015年、2020年A股的市值结构，届时医药、传媒、环保、电子等行业的市值占比将有显著上升。

(申万证券研究所供稿)