2012年，信托行业的资产规模迅速膨胀，截至年底，资产规模达到7.5万亿元，成为仅次于银行业的第二大金融子行业。繁花锦簇后，2013年信托业能否持续高速增长？

当前的信托行业可谓内忧外患并存。其一，长期凭借通道业务的单一增长模式是制约信托业发展的痼疾；其二，信托计划兑付危机频发，无论是监管部门、其他金融机构和广大投资者都极为重视信托计划的风险，对信托产品而言，无论资产来源、资金来源还是销售渠道较以往都大打折扣；其三，券商资产管理业务的一系列创新举措为国内财富管理行业带来了鲶鱼效应，首当其冲的便是信托行业。

在银信合作模式受限、券商创新不断的背景下，银证合作模式日益走俏，“虚胖”的信托行业迫切需要在通道业务之外探寻新的增长动力。

面对发展瓶颈，信托公司急中生“智”。第一招：绕开监管。“463号文”发布以来，众多信托新品试图通过产品设计的微调来规避或顺应监管要求，主要有三种表现形式：方式一是“隐性担保”，比如由人大担保或者地方政府另附函承诺；方式二是设立有限合伙公司，改融资为投资；方式三是融资方与信托公司签订非正式协议，融资方协助信托公司在项目当地筹措一定比例的资金，更有甚者要求当地政府部门工作人员参与投资。随着监管政策的不断完善，游离在监管政策边缘的“擦边球产品”会逐渐被规范，与监管机构博弈仅是权宜之计。

第二招：拓展渠道。在银行因频发的兑付风险而收紧信托产品代销后，信托业兴起了一股大型信托集团收购或投资小型农商行的小热潮。短期来看，信托与银行深度合作的直接目的是为信托产品开辟销售渠道。长期来看，国内金融机构逐渐走向混业经营是必然趋势，然而，大型银行主导的全能型银行集团似乎比信托集团更具有竞争优势，这既是国际财富管理行业的发展趋势，又是由我国银行业主导的金融体系格局所决定的。

第三招：噱头式创新。近期一款名为“沪深300指数挂钩集合资金信托计划”的产品引起市场关注。该产品的到期收益与沪深300指数挂钩，据不充分了解，资金投向全部为固定收益产品，似乎与沪深300指数毫无关系，但并不排除用固定收益部分的利息收益投资沪深300指数期货的可能性，因此该产品究竟是创新还是噱头值得商榷。

急智只能应付一时，长期的健康发展需要的是信托行业真正的转型发展。在笔者看来，信托公司的“长智”至少应该有三个方面的体现。第一，定位为专业的财富管理和资产管理机构。泛资产管理时代，原本由信托公司专营的业务陆续被银行、证券等金融机构挤占，信托业缺乏明确特色的盈利模式。同时，高净值客户对理财需求日益高端化、专业化及精细化。信托业应当遵循“受人之托、代人理财”的本源精神，致力发展为服务于高端客户的专业化、个性化的投资管理服务平台。第二，提升主动资产管理和风险管控能力。兑付风险的频发暴露了信托资产管理能力的短板，如果不能及时积累经验、储备人才，不断提高资产管理和产品设计能力，建立完善配套的规章制度，信托的资管业务也只能像通道业务一样尴尬地沦为“价格战”的沙场。第三，引入独立客观的第三方评级评价机制。对信托产品从发行机构、增信机构以及产品本身三个维度进行全面风险度量和管理，为专业化、个性化产品的合规销售提供有力的外部支撑。