对众多拟上市公司而言，在IPO审批的漫漫长队中苦等是难以承受之痛。而现在，随着“新三板”转板有望实现突破，上市A股或将有另一片风景。

近日，全国中小企业股份转让系统公司总经理谢庚表示，由于“新三板”挂牌公司已经由证监会核准成为公众公司，因此在全面具备沪深证券交易所上市条件的情况下，可以直接向交易所进行上市申请。这是对于“新三板”企业如何进行转板的首次官方回应。

“新三板”转板有望突破

近期发布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》中规定，挂牌公司“向中国证监会申请首次公开发行股票并上市，或向证券交易所申请股票上市”，应当向全国股份转让系统公司申请暂停转让，直至按规定披露或相关情形消除后恢复转让。而“中国证监会核准其首次公开发行股票申请，或证券交易所同意其股票上市”，全国股份转让系统公司则应终止其股票挂牌。

谢庚表示，这意味着该业务规则实际上已回应此前市场普遍关注的“新三板”转板问题。他进一步表示，“新三板”符合条件的挂牌企业可通过介绍上市的方式登陆沪深股票市场。

据了解，介绍上市与IPO的区别在于，它没有公开招股这一环节，也不涉及发行新股或出售现有股东所持股份，能在一定程度上缓解A股的融资压力。虽然目前境内证券市场上尚未引入介绍上市这一规则，但近期中集、万科的B股转H股就是以介绍上市方式完成的，因而颇有借鉴意义。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，“新三板”如何实现与主板、创业板和中小板的有效衔接是个难点问题，转板是一种积极的探索方式。“由于企业挂牌‘新三板’所面对的要求和限制，比在A股上市要宽松得多，因而先在‘新三板’挂牌，达到交易所的上市条件后再申请上市的方式，或将为企业实现A股上市开辟一条更为市场化的路径。”赵锡军说。

谢庚表示，“新三板”挂牌企业在实现转板时，要满足交易所在规范性、盈利、股权分散程度等方面的条件，不能简单地理解为在股转系统挂完牌就可以上主板。有业内分析人士称，尽管转板存在一些限制性因素，但对挂牌“新三板”的公司而言，此举或将激励其不断提高公司品质，以实现在A股上市流通，进而促进资本市场优胜劣汰机制的完善。同时，也有望吸引更多的公司到“新三板”挂牌交易。

影响有待进一步观察

“虽然‘新三板’转板能使部分企业避开IPO审批等待，踏上上市捷径，但在操作上，如何掌控转板节奏又是另外一个问题。”西部证券场外市场总部总经理程晓明说。

目前，排队等待IPO的拟上市企业已接近900家，在这种情况下，监管层对“新三板”挂牌企业的转板节奏的控制在短期内同样恐难放开，这也将在较大程度上限制“新三板”转板功能的真正实现。

“‘新三板’转板的节奏与新股上市发行审批制度一样重要。除非监管层对转板的总节奏能放开，否则其理论意义将远远大于实际效用。”程晓明表示。

对于“新三板”的高科技中小企业而言，转板是否是其进一步发展的不二之选呢？

“虽然上市能给企业的发展带来很多利好，但它并不是必要的。以华为公司为例，成立20多年来它没有上市，却仍然取得了飞速发展，成为全球领先的信息与通信解决方案供应商。”赵锡军表示。

另外，程晓明认为，“新三板”的核心定位是更好地为高科技中小企业提供融资服务，其关键在于合理判定企业的估值问题。

“‘新三板’的交易要活跃，交易价格要合理，关键之处在于改革交易制度。目前，‘新三板’已初步有了做市商制度，能较好地解决高科技公司的估值问题，而A股实行的是集中竞价交易制度，因而这些公司转板的意义也不太大了。”程晓明说。