由于蛇年春假期间外盘交易涉及2月8日（周五）以及2月11日至15日一个完整的交易周，所以期间外盘商品市场的波动可能会给国内期货市场带来冲击。

从宏观面来看，尽管这次长假处于月中，经济数据方面美国公布的重要数据相对较少，主要只是国际贸易、零售销售及工业生产等数据，但宏观面依然存在诸多不确定性。目前美国、日本的公共债务占GDP的比率已突破100%的警戒线，引发市场对发达国家债务危机的担忧升温，美国两党关于提高债务上限的协商谈判与相互掣肘可能将对市场造成冲击。而在整体宏观氛围转好之际，许多大宗商品的供需基本面尚未得到明显改善，消费尚无起色、库存压力较大等，这无疑加大了本已存在的长假风险。

而从与外盘联动性较大的基础金属来看，随着全球宏观经济正在温和复苏，且中国经济在过去一段时间有加速迹象，这些因素均为铜等基础金属提供了底部支撑。例如，近阶段铜价呈现出易涨难跌的盘面特点，但铜市供过于求的现状无疑又将抑制铜价的上行空间；近期铝价弱势特征较为明显，节前下游加工企业开工率有所下降，备货意愿并不强烈，导致现货价格跌破万五关口后交投仍然清淡；全球锌市由于供应过剩导致的库存高企局面仍将从中长期压制锌价，从去年末开始LME锌库存始终处于120万吨上方的较高水平，整体供应宽松，价格企稳回升要等待主要经济体的实物需求恢复情况。

鉴于宏观氛围与终端需求的矛盾加大了长假风险，需要投资者领会期货交易和风控规则，及时关注交易所和期货公司的风控措施，合理调整交易和持仓计划。特别是对于交易相对频繁的投资者而言，长假前更应尽可能地减少敞口头寸，以降低长假持仓风险度。

（作者为上海中期风险管理部副总经理）